QE3何時(shí)推出，關(guān)鍵在美國(guó)經(jīng)濟(jì)

由于美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局主席伯南克昨在國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上，未有暗示推出新一輪貨幣量化寬松政策（QE3），導(dǎo)致市場(chǎng)情緒低落，美國(guó)及亞太股市昨日收盤(pán)全線走低，恒生指數(shù)收市跌近300點(diǎn)。事實(shí)上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇，失業(yè)率好轉(zhuǎn)，顯示逐步走出雙底衰退的陰影，而且歐債危機(jī)暫告一段落，美國(guó)目前的確沒(méi)有再推量寬政策的迫切性，反而顧忌推高通脹、令經(jīng)濟(jì)陷入滯脹的反效果。新一輪量寬政策是否推出、何時(shí)推出，相信美國(guó)會(huì)視乎歐債危機(jī)的發(fā)展，以及以本身經(jīng)濟(jì)的需要來(lái)作決定。

伯南克現(xiàn)在不推QE3，最主要是基于當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)溫和增長(zhǎng)，呈現(xiàn)擺脫危機(jī)的跡象。美國(guó)商務(wù)部公布最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，去年第四季度經(jīng)濟(jì)增幅升至3%，高于上月公布的2.8%的增長(zhǎng)率，被市場(chǎng)視為美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的有力證據(jù)。另外，去年美國(guó)大多數(shù)時(shí)間內(nèi)的失業(yè)率保持在9%左右，到2012年1月份失業(yè)率下降至8.3%，創(chuàng)下2009年2月份以來(lái)的最低值。伯南克直指，"美國(guó)失業(yè)率的降幅超過(guò)預(yù)期"。美聯(lián)儲(chǔ)估計(jì)2012年美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)在2.2%到2.7%之間，在此增長(zhǎng)速度帶動(dòng)下，失業(yè)率在未來(lái)不會(huì)持續(xù)下降。與此同時(shí)，在歐洲央行、世界銀行、國(guó)際貨幣組織的出手援助下，希臘避過(guò)債務(wù)人違約破產(chǎn)的命運(yùn)，阻止歐債危機(jī)進(jìn)一步惡化蔓延拖累美國(guó)，也讓美聯(lián)儲(chǔ)松了口氣，自然也不必在此時(shí)推出QE3。

過(guò)度充裕的流動(dòng)性供應(yīng)，存在推高通脹的風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)暫時(shí)不推QE3也有此擔(dān)憂(yōu)。歐洲央行通過(guò)兩輪長(zhǎng)期再融資操作（LTRO）共計(jì)已向市場(chǎng)"放水"逾萬(wàn)億歐元，同時(shí)日本及美國(guó)自身亦維持超低息環(huán)境，再度增加全球長(zhǎng)期通脹的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際油價(jià)近期連續(xù)上漲，創(chuàng)出近10個(gè)月以來(lái)的新高，增加通脹上升的壓力。經(jīng)濟(jì)和就業(yè)是目前美國(guó)最受關(guān)注的話題之一，更關(guān)乎奧巴馬能否成功連任，高油價(jià)、高通脹肯定對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不利，無(wú)助改善就業(yè)。前兩輪的量寬政策對(duì)刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)并非如想象中理想，而且刺激效用遞減，為免陷入經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、通脹卻先至的滯脹局面，伯南克對(duì)是否推QE3更加謀定而后動(dòng)。

因此，推不推QE3最主要還是基于美國(guó)自身經(jīng)濟(jì)狀況的需要。若歐債危機(jī)再起甚至惡化，美國(guó)不得不加大提振市場(chǎng)的力度，不排除重新調(diào)整策略，再度大開(kāi)"水喉"刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。