上調(diào)準(zhǔn)備金率不能解決經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性矛盾

3月18日，中國人民銀行宣布，從3月25日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。這是央行今年第三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是去年以來第九次上調(diào)。此次上調(diào)之后，大型金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率將達到20.0%的歷史高位。官方認為，本輪物價上漲，主要是因為貨幣太多、流動性過剩。另外，美聯(lián)儲二次量化寬松政策措施提高了世界市場上美元貶值和大宗商品價格上漲的預(yù)期，使得石油等商品價格進一步上漲。目前央行已將存款準(zhǔn)備金率提至20%，再加上發(fā)行央行票據(jù)給商業(yè)銀行、對貸款的額度進行控制等措施，現(xiàn)在我國30%的貨幣量已被央行"鎖定"，不能流通。央行一年多來回收了大量貨幣，使流動性過剩的問題得到改善，因此預(yù)期今年通貨膨脹率會穩(wěn)定在4%以下。不過，亞博分析認為，只是收緊銀根，不能解決中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性矛盾。譬如，同樣是中國制造的產(chǎn)品，以人民幣計在美國要比中國便宜許多；也有一些深圳居民寧愿到香港購買國產(chǎn)商品。除了出口退稅的因素，關(guān)鍵還在于中國的中間環(huán)節(jié)過多、流通環(huán)節(jié)的低效率、市場的分割。這正是中國應(yīng)該借此改革與整合流通環(huán)節(jié)，促進國內(nèi)市場一體化的大好時機。如果把通脹主因僅僅歸咎于貨幣發(fā)行過多，只要收緊銀根，通脹自然消失；但是，如果銀根收縮過度，可能把經(jīng)濟增長降到了潛在的均衡增長速度之下，更重要的是，不能深入解決結(jié)構(gòu)性矛盾，改革經(jīng)濟中的制度性問題，對經(jīng)濟的長遠發(fā)展同樣不利。如果要說貨幣發(fā)行與通脹的關(guān)系，可用風(fēng)箏作比喻：風(fēng)箏要飛得高，需要將線放長，但風(fēng)箏能飛得高，絕不是因為線放得長。