A股走自己的路，讓股災(zāi)無路可尋！
2008-10-14 10:26:28
近來金融海嘯橫掃全球，各國股市紛紛大跳水，海外投資者信心崩潰，惶惶不可終日。在全球性金融危機(jī)的沖擊下，中國的A股市場卻明顯顯示出抗跌性，跌幅遠(yuǎn)小于周邊市場。所以，世界的目光都注視著中國，企盼中國的A股市場能率先止跌上漲，為籠罩在腥風(fēng)血雨中的各國股市樹起希望的大旗。
全球股災(zāi)巨浪滔天
在剛剛過去的一周，全球市場上的許多投資者可能都感受到了這種兩眼一摸黑、呼吸困難的痛楚。全球金融市場遭遇了史上最黑暗的一周，全球股市連受重挫，歐美股市全線暴跌，日本、印尼、泰國等國股市單周跌幅超過20%。
美股道瓊斯指數(shù)10000點(diǎn)大關(guān)和9000點(diǎn)關(guān)口上周相繼失守，特別是周四，美國證券交易委員會宣布從當(dāng)日起取消禁止賣空金融股的臨時禁令，做空動能進(jìn)一步宣泄，道指30種成份股全線下滑。周五早盤，道指5年來首度跌破8000點(diǎn)，創(chuàng)出五年新低。納斯達(dá)克指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)開盤也繼續(xù)下跌。美股的連續(xù)暴跌，引發(fā)了全球股災(zāi)，亞歐等地股市上周均受重創(chuàng)。
亞太股市方面，最早開盤的日本股市連續(xù)下跌，K線走勢猶如水銀瀉地一般，呈現(xiàn)近九十度角的下跌，連續(xù)5個交易日下挫，其
中，周三和周五的跌幅均超過了9%，上周日股的周跌幅高達(dá)24.34%。
印尼股市上周暴跌超過20%，并從上周四開始被迫暫停交易。其他亞太地區(qū)股市亦無一幸免，韓國股市、新加坡股市、馬來西亞股市、中國香港股市等，紛紛大跌。其中，香港恒生指數(shù)跌破15000點(diǎn)，國企指數(shù)跌破了7000點(diǎn)大關(guān)。周五，中國A股上證綜指亦低開低走，于2000點(diǎn)附近展開保衛(wèi)戰(zhàn)，僅在尾盤前在以中國石油等指標(biāo)股拉升下，收至2000.57點(diǎn)。雖然全日下挫74.01點(diǎn)，但3.57%的跌幅在已然滿目瘡痍的全球股市中仍屬最抗跌的角色。
歐洲股市上周也是連連暴跌，截至周四收盤，跌幅普遍超過了10%，而在周五開盤后，歐洲股市再度向下重挫，英FTSE指數(shù)和法CAC40指數(shù)開盤后一度下跌超過10%，德DAX指數(shù)跌幅也一度超過9%。
中國救市力度空前
國慶長假之后，中國政府救市的力度明顯加大了，先是公布啟動融資融券，后是央行出招連環(huán)調(diào)控措施“雙降一免”，出手之快、力度之大，可以說是前所未有的。
經(jīng)過了一個完整的升息周期之后，上周第一次調(diào)低存款利率，但由于暫時取消了銀行存款利息稅，所以銀行儲戶的收益并沒有降低多少，降息前一年期存款的投資回報率為3.933%，降息后的投資回報率為3.87%，1萬元存一年的利息只減少了6.30元，所以，此次降息起不到將銀行存款趕到股市中去的作用，也未必能立竿見影地刺激消費(fèi)，食利者依然會將錢放在銀行里安心地食利。但是要看到，在當(dāng)下世界各國都在降息的時候，中國降息的空間還是很大的，如果一而再、再而三地降息，一大批食利者就有可能退出銀行存款，尋找收益更高的投資，所以，這個措施對股市而言是一個利好。
值得關(guān)注的是，已經(jīng)兩次降低貸款利率了，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的空間恐怕比利率下調(diào)的空間更大，其對經(jīng)濟(jì)的刺激作用會持續(xù)地釋放出來。這幾年來，為了遏制過熱的經(jīng)濟(jì)，一次次調(diào)高利率和存款準(zhǔn)備金率，這種量的積累到一定程度就帶來了質(zhì)的變化，由此可見，現(xiàn)在面對一片混亂的國際金融市場，救市也有個量的積累過程，一次調(diào)控未必有效，但總有一次會使市場發(fā)生逆轉(zhuǎn)，如同吃“大餅”，第一個未吃飽，但總會有一個讓人吃飽，這種“大餅”效應(yīng)在未來的市場中一定會顯現(xiàn)。
一個月內(nèi)管理層已經(jīng)兩度出手救市，前一次是“9•18”救市，降低股票交易印花稅和央企出手回購股票，將股指從1800點(diǎn)搖搖欲墜中拯救了出來。此次的“雙降一免”救市盡管不全是針對股市，但無疑也包括拯救股市的，關(guān)鍵是此次救市刺激的是整個中國經(jīng)濟(jì)，面對如今一片混亂的國際金融秩序，可以預(yù)料后續(xù)可能會出臺力度更大的救市措施，值得期待的措施有：繼續(xù)降息和降存款準(zhǔn)備金率、降低或取消股票的紅利稅、繼續(xù)降低或暫時取消股票交易印花稅以減少投資者參與股票交易的“份子錢”、央企大規(guī)?；刭徸约旱墓善?、“外戰(zhàn)外行”的機(jī)構(gòu)將主戰(zhàn)場放到國內(nèi)市場上來……所有這些期待都可能成為救市的手段。至于融資融券、T＋1改為T＋0、股指期貨等措施盡管也能增加市場的活躍度，但這些畢竟是一種技術(shù)手段，不能從根本上改變市場的供求關(guān)系，對市場的貢獻(xiàn)是有限的。
我們正在度過全球金融最苦難的時刻，我們正面臨著錯綜復(fù)雜且很難預(yù)料的全球性股災(zāi)，但是有中國經(jīng)濟(jì)的支撐，中國股市定能在亂云飛渡中獨(dú)善其身。
如何捍衛(wèi)“9•19”成果？
在金融海嘯和美股連續(xù)暴跌的沖擊下，“9•19 ”三大政策救市成果被吞噬大半，一半以上股票已跌破了“9•18”底部。
“9•19”救市成果能夠捍衛(wèi)嗎？
關(guān)鍵一：從緊的經(jīng)濟(jì)政策明顯松動。幾個月前大概很少會有人想到，中國宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的主要矛盾會從防“過熱”和“通脹”這么快就變成防“衰退”和“通縮”。眼下中國人最關(guān)注的是，綜合國力大增、外儲雄厚、實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長、金融體系相對安全完好的中國，能否像10年前那樣頂住亞洲金融危機(jī)的沖擊、實(shí)現(xiàn)十年經(jīng)濟(jì)大發(fā)展，再一次化解全球金融危機(jī)、抓住中國加快崛起的機(jī)遇？
應(yīng)將從緊貨幣政策盡快轉(zhuǎn)變?yōu)閷捤傻呢泿耪吆头e極的財政政策，通過連續(xù)降息、降準(zhǔn)備金率、降稅、增值稅轉(zhuǎn)型、增加貸款規(guī)模等舉措確保中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長；通過振興股市來帶動國內(nèi)消費(fèi)，以抵消出口減少對經(jīng)濟(jì)增長的沖擊；通過農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)的改革，切實(shí)提高農(nóng)民的利益、促進(jìn)城鎮(zhèn)化發(fā)展，為新一輪經(jīng)濟(jì)增長注入新的動力。只有經(jīng)濟(jì)和貨幣政策調(diào)整了，股市才有希望。
關(guān)鍵二：救市政策應(yīng)“一救到底”、觸動大小非問題。目前整個市場都在密切關(guān)注“9•19”救市的成敗。作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的股市，連暴跌70%后都救不起來，只能讓人認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)和金融也真的出現(xiàn)問題了，一旦信心喪失，后果十分可怕。股市從6124點(diǎn)跌到1802點(diǎn)，財富遭災(zāi)難性損失的是十多年來用真金白銀為大型國企扭虧為盈、做大做強(qiáng)，為國有商業(yè)銀行改制上市、消除不良資產(chǎn)、躋身世界頂級銀行之林作出貢獻(xiàn)的的股市投資者。若聽任股市跌下去，會讓投資者徹底喪失信心。10個月市值蒸發(fā)22萬億，大小非占70%以上，損失最大的國家利益。1.3億股東賬戶涉及2億多人口的切身利益，他們的財富普遍縮水70%—80%，直接降低消費(fèi)能力，殺傷力很大。
過去兩年市場擴(kuò)容15倍，廉價大小非蜂擁般地到二級市場套利，對中國股市供求關(guān)系、市場秩序、估值體系、信心的打擊和造成的損失比美國次貸危機(jī)、金融危機(jī)對美股的打擊和造成的損失還要大。因此，救市必須緊緊抓住供求關(guān)系，一方面是“注資”，如發(fā)行央行中期票據(jù)，支持國企大面積增持或回購股票，匯金公司加大力度購買三大銀行股票，試點(diǎn)推行融資政策(融券押后)，減免紅利稅，以吸引中長線投資者，設(shè)立平準(zhǔn)基金入市，維護(hù)市場的穩(wěn)定。另一方面是“節(jié)供”，如宣布在全球金融危機(jī)期間停止新股擴(kuò)容，停止大小非減持，著手改革新股發(fā)行定價機(jī)制，通過制度改革化解限售股解禁的拋壓。若不盡早對大小非問題加以糾正，“9•19”救市可能會以失敗告終。
A股繼續(xù)走自己的路
全球性的金融海嘯終于釀成全球性的股災(zāi)，A股市場雖然明顯抗跌，但上周上證指數(shù)還是大跌了12.78%，“9•19”的救市缺口以及前低1802點(diǎn)已岌岌可危。前期已暴跌了70%的A股市場能不能走自己的路，會不會走出獨(dú)立行情呢？
雖然A股市場已經(jīng)融入全球股市大家庭，但并不能由此得出A股市場應(yīng)該成為美股跟隨者的結(jié)論。原因很簡單，其一是A股市場的經(jīng)濟(jì)背景不同，作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，股市理應(yīng)反映各自經(jīng)濟(jì)體的狀況，中國經(jīng)濟(jì)雖然近來增速有所減緩，但GDP仍在10%以上，即使回落到8%，仍然大大高于發(fā)達(dá)國家的增速；其二是近期全球股市的暴跌與美國的金融危機(jī)有關(guān)，相對而言，中國的金融機(jī)構(gòu)雖然有少量不良債券，但受到的影響并不是很大，而且金融機(jī)構(gòu)的主要業(yè)務(wù)運(yùn)作良好、穩(wěn)健，與美歐金融機(jī)構(gòu)頻頻破產(chǎn)倒閉不能同日而語；其三是盡管經(jīng)濟(jì)發(fā)展全球領(lǐng)先，金融機(jī)構(gòu)受到的影響很小，但由于種種原因，A股市場卻出現(xiàn)全球第一的跌幅，在此期間，金融危機(jī)的發(fā)源地美股跌幅僅為40%，說明A股市場此輪暴跌已明顯過度。
既然中國經(jīng)濟(jì)增速全球第一、中國并沒有出現(xiàn)金融危機(jī)或受到重大影響、中國的A股市場在基本面沒有變壞的情況下過度超跌，A股市場理應(yīng)走自己該走的路。
對于A股能否走出獨(dú)立走勢，答案自然是肯定的，理由非常充分。其一是由于人民幣沒有實(shí)現(xiàn)直接兌換，A股市場總體上依然是獨(dú)立和封閉的，外資不能直接買賣A股；其二是A股市場目前本質(zhì)上仍是一個由政策左右的市場，只要政策信號是明確的、到位的，趨勢性的逆轉(zhuǎn)完全是有可能的，“9•19”救市政策是一整套“組合拳”，至今仍在持續(xù)中；其三是從歷史數(shù)據(jù)看，一輪大幅調(diào)整之后，技術(shù)上會有大幅反彈的要求。A股歷史上的大調(diào)整分別是1429點(diǎn)到386點(diǎn)(暴跌72.99%)、1558點(diǎn)到325點(diǎn)(暴跌79.1%)，以及2245點(diǎn)到998點(diǎn)(暴跌55.6%)。暴跌之后，第一次和第三次分別上漲到1558點(diǎn)和6124點(diǎn)，創(chuàng)出歷史新高。第二次則從325點(diǎn)大幅反彈到1052點(diǎn)，然后回落到500多點(diǎn)構(gòu)筑底部。
所以，綜合市場面、政策面、技術(shù)面分析，A股市場完全有能力走出自己的獨(dú)立行情。
至于A股市場會不會走自己的路，相對于以上兩個問題，回答這個問題比較難一點(diǎn)。因?yàn)閺膽?yīng)該、可能到最后實(shí)現(xiàn)畢竟有主觀努力的因素，“9•19”以來的這波行情明顯是6124點(diǎn)回落以來一次最大政策救市所致。除了“9•19”的組合拳仍在實(shí)施外，近日證監(jiān)會又表示融資融券將出臺，央行也在為央企回購提供中期票據(jù)通道等。
值得注意的是，上周央行出人預(yù)料地推出了雙率齊降的舉措，這對于先前一直實(shí)行的從緊的貨幣政策而言無疑是一個重大的變化。由于中國目前的存貸款利率和準(zhǔn)備金率雙雙處于高位，一旦“拐頭”向下，政策調(diào)整的空間極大，所以只要有關(guān)方面把握得當(dāng)，A股市場走出獨(dú)立行情不但是可能的，而且是完全可以實(shí)現(xiàn)的。
中國有關(guān)部門出臺的措施其力度之大、響應(yīng)之快歷史上是少有的，如果沒有美國金融危機(jī)的因素，我們的A股市場早就在四五千點(diǎn)之上了。由于整個股市估值系統(tǒng)基準(zhǔn)出了問題，嚴(yán)重影響了投資者對后市的信心。在這樣的背景下，我們認(rèn)為首先是不能自亂陣腳，要知道無論在什么時候，保存自己是第一位的，只有保存了實(shí)力，我們方可談?wù)撏顿Y和收益。要定下心來，看看有
什么穩(wěn)定的投資方法。
相信最壞的日子終會過去，現(xiàn)在應(yīng)該停止怨天尤人，明天還是能看到太陽的。雖然現(xiàn)在斷線的風(fēng)箏隨風(fēng)而去，但明天的太陽依舊輝煌。相信A股在自己的路上會走出精彩，讓各國股市看到重整希望！
全球股災(zāi)巨浪滔天
在剛剛過去的一周，全球市場上的許多投資者可能都感受到了這種兩眼一摸黑、呼吸困難的痛楚。全球金融市場遭遇了史上最黑暗的一周，全球股市連受重挫，歐美股市全線暴跌，日本、印尼、泰國等國股市單周跌幅超過20%。
美股道瓊斯指數(shù)10000點(diǎn)大關(guān)和9000點(diǎn)關(guān)口上周相繼失守，特別是周四，美國證券交易委員會宣布從當(dāng)日起取消禁止賣空金融股的臨時禁令，做空動能進(jìn)一步宣泄，道指30種成份股全線下滑。周五早盤，道指5年來首度跌破8000點(diǎn)，創(chuàng)出五年新低。納斯達(dá)克指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)開盤也繼續(xù)下跌。美股的連續(xù)暴跌，引發(fā)了全球股災(zāi)，亞歐等地股市上周均受重創(chuàng)。
亞太股市方面，最早開盤的日本股市連續(xù)下跌，K線走勢猶如水銀瀉地一般，呈現(xiàn)近九十度角的下跌，連續(xù)5個交易日下挫，其
中，周三和周五的跌幅均超過了9%，上周日股的周跌幅高達(dá)24.34%。
印尼股市上周暴跌超過20%，并從上周四開始被迫暫停交易。其他亞太地區(qū)股市亦無一幸免，韓國股市、新加坡股市、馬來西亞股市、中國香港股市等，紛紛大跌。其中，香港恒生指數(shù)跌破15000點(diǎn)，國企指數(shù)跌破了7000點(diǎn)大關(guān)。周五，中國A股上證綜指亦低開低走，于2000點(diǎn)附近展開保衛(wèi)戰(zhàn)，僅在尾盤前在以中國石油等指標(biāo)股拉升下，收至2000.57點(diǎn)。雖然全日下挫74.01點(diǎn)，但3.57%的跌幅在已然滿目瘡痍的全球股市中仍屬最抗跌的角色。
歐洲股市上周也是連連暴跌，截至周四收盤，跌幅普遍超過了10%，而在周五開盤后，歐洲股市再度向下重挫，英FTSE指數(shù)和法CAC40指數(shù)開盤后一度下跌超過10%，德DAX指數(shù)跌幅也一度超過9%。
中國救市力度空前
國慶長假之后，中國政府救市的力度明顯加大了，先是公布啟動融資融券，后是央行出招連環(huán)調(diào)控措施“雙降一免”，出手之快、力度之大，可以說是前所未有的。
經(jīng)過了一個完整的升息周期之后，上周第一次調(diào)低存款利率，但由于暫時取消了銀行存款利息稅，所以銀行儲戶的收益并沒有降低多少，降息前一年期存款的投資回報率為3.933%，降息后的投資回報率為3.87%，1萬元存一年的利息只減少了6.30元，所以，此次降息起不到將銀行存款趕到股市中去的作用，也未必能立竿見影地刺激消費(fèi)，食利者依然會將錢放在銀行里安心地食利。但是要看到，在當(dāng)下世界各國都在降息的時候，中國降息的空間還是很大的，如果一而再、再而三地降息，一大批食利者就有可能退出銀行存款，尋找收益更高的投資，所以，這個措施對股市而言是一個利好。
值得關(guān)注的是，已經(jīng)兩次降低貸款利率了，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的空間恐怕比利率下調(diào)的空間更大，其對經(jīng)濟(jì)的刺激作用會持續(xù)地釋放出來。這幾年來，為了遏制過熱的經(jīng)濟(jì)，一次次調(diào)高利率和存款準(zhǔn)備金率，這種量的積累到一定程度就帶來了質(zhì)的變化，由此可見，現(xiàn)在面對一片混亂的國際金融市場，救市也有個量的積累過程，一次調(diào)控未必有效，但總有一次會使市場發(fā)生逆轉(zhuǎn)，如同吃“大餅”，第一個未吃飽，但總會有一個讓人吃飽，這種“大餅”效應(yīng)在未來的市場中一定會顯現(xiàn)。
一個月內(nèi)管理層已經(jīng)兩度出手救市，前一次是“9•18”救市，降低股票交易印花稅和央企出手回購股票，將股指從1800點(diǎn)搖搖欲墜中拯救了出來。此次的“雙降一免”救市盡管不全是針對股市，但無疑也包括拯救股市的，關(guān)鍵是此次救市刺激的是整個中國經(jīng)濟(jì)，面對如今一片混亂的國際金融秩序，可以預(yù)料后續(xù)可能會出臺力度更大的救市措施，值得期待的措施有：繼續(xù)降息和降存款準(zhǔn)備金率、降低或取消股票的紅利稅、繼續(xù)降低或暫時取消股票交易印花稅以減少投資者參與股票交易的“份子錢”、央企大規(guī)?；刭徸约旱墓善?、“外戰(zhàn)外行”的機(jī)構(gòu)將主戰(zhàn)場放到國內(nèi)市場上來……所有這些期待都可能成為救市的手段。至于融資融券、T＋1改為T＋0、股指期貨等措施盡管也能增加市場的活躍度，但這些畢竟是一種技術(shù)手段，不能從根本上改變市場的供求關(guān)系，對市場的貢獻(xiàn)是有限的。
我們正在度過全球金融最苦難的時刻，我們正面臨著錯綜復(fù)雜且很難預(yù)料的全球性股災(zāi)，但是有中國經(jīng)濟(jì)的支撐，中國股市定能在亂云飛渡中獨(dú)善其身。
如何捍衛(wèi)“9•19”成果？
在金融海嘯和美股連續(xù)暴跌的沖擊下，“9•19 ”三大政策救市成果被吞噬大半，一半以上股票已跌破了“9•18”底部。
“9•19”救市成果能夠捍衛(wèi)嗎？
關(guān)鍵一：從緊的經(jīng)濟(jì)政策明顯松動。幾個月前大概很少會有人想到，中國宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的主要矛盾會從防“過熱”和“通脹”這么快就變成防“衰退”和“通縮”。眼下中國人最關(guān)注的是，綜合國力大增、外儲雄厚、實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長、金融體系相對安全完好的中國，能否像10年前那樣頂住亞洲金融危機(jī)的沖擊、實(shí)現(xiàn)十年經(jīng)濟(jì)大發(fā)展，再一次化解全球金融危機(jī)、抓住中國加快崛起的機(jī)遇？
應(yīng)將從緊貨幣政策盡快轉(zhuǎn)變?yōu)閷捤傻呢泿耪吆头e極的財政政策，通過連續(xù)降息、降準(zhǔn)備金率、降稅、增值稅轉(zhuǎn)型、增加貸款規(guī)模等舉措確保中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長；通過振興股市來帶動國內(nèi)消費(fèi)，以抵消出口減少對經(jīng)濟(jì)增長的沖擊；通過農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)的改革，切實(shí)提高農(nóng)民的利益、促進(jìn)城鎮(zhèn)化發(fā)展，為新一輪經(jīng)濟(jì)增長注入新的動力。只有經(jīng)濟(jì)和貨幣政策調(diào)整了，股市才有希望。
關(guān)鍵二：救市政策應(yīng)“一救到底”、觸動大小非問題。目前整個市場都在密切關(guān)注“9•19”救市的成敗。作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的股市，連暴跌70%后都救不起來，只能讓人認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)和金融也真的出現(xiàn)問題了，一旦信心喪失，后果十分可怕。股市從6124點(diǎn)跌到1802點(diǎn)，財富遭災(zāi)難性損失的是十多年來用真金白銀為大型國企扭虧為盈、做大做強(qiáng)，為國有商業(yè)銀行改制上市、消除不良資產(chǎn)、躋身世界頂級銀行之林作出貢獻(xiàn)的的股市投資者。若聽任股市跌下去，會讓投資者徹底喪失信心。10個月市值蒸發(fā)22萬億，大小非占70%以上，損失最大的國家利益。1.3億股東賬戶涉及2億多人口的切身利益，他們的財富普遍縮水70%—80%，直接降低消費(fèi)能力，殺傷力很大。
過去兩年市場擴(kuò)容15倍，廉價大小非蜂擁般地到二級市場套利，對中國股市供求關(guān)系、市場秩序、估值體系、信心的打擊和造成的損失比美國次貸危機(jī)、金融危機(jī)對美股的打擊和造成的損失還要大。因此，救市必須緊緊抓住供求關(guān)系，一方面是“注資”，如發(fā)行央行中期票據(jù)，支持國企大面積增持或回購股票，匯金公司加大力度購買三大銀行股票，試點(diǎn)推行融資政策(融券押后)，減免紅利稅，以吸引中長線投資者，設(shè)立平準(zhǔn)基金入市，維護(hù)市場的穩(wěn)定。另一方面是“節(jié)供”，如宣布在全球金融危機(jī)期間停止新股擴(kuò)容，停止大小非減持，著手改革新股發(fā)行定價機(jī)制，通過制度改革化解限售股解禁的拋壓。若不盡早對大小非問題加以糾正，“9•19”救市可能會以失敗告終。
A股繼續(xù)走自己的路
全球性的金融海嘯終于釀成全球性的股災(zāi)，A股市場雖然明顯抗跌，但上周上證指數(shù)還是大跌了12.78%，“9•19”的救市缺口以及前低1802點(diǎn)已岌岌可危。前期已暴跌了70%的A股市場能不能走自己的路，會不會走出獨(dú)立行情呢？
雖然A股市場已經(jīng)融入全球股市大家庭，但并不能由此得出A股市場應(yīng)該成為美股跟隨者的結(jié)論。原因很簡單，其一是A股市場的經(jīng)濟(jì)背景不同，作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，股市理應(yīng)反映各自經(jīng)濟(jì)體的狀況，中國經(jīng)濟(jì)雖然近來增速有所減緩，但GDP仍在10%以上，即使回落到8%，仍然大大高于發(fā)達(dá)國家的增速；其二是近期全球股市的暴跌與美國的金融危機(jī)有關(guān)，相對而言，中國的金融機(jī)構(gòu)雖然有少量不良債券，但受到的影響并不是很大，而且金融機(jī)構(gòu)的主要業(yè)務(wù)運(yùn)作良好、穩(wěn)健，與美歐金融機(jī)構(gòu)頻頻破產(chǎn)倒閉不能同日而語；其三是盡管經(jīng)濟(jì)發(fā)展全球領(lǐng)先，金融機(jī)構(gòu)受到的影響很小，但由于種種原因，A股市場卻出現(xiàn)全球第一的跌幅，在此期間，金融危機(jī)的發(fā)源地美股跌幅僅為40%，說明A股市場此輪暴跌已明顯過度。
既然中國經(jīng)濟(jì)增速全球第一、中國并沒有出現(xiàn)金融危機(jī)或受到重大影響、中國的A股市場在基本面沒有變壞的情況下過度超跌，A股市場理應(yīng)走自己該走的路。
對于A股能否走出獨(dú)立走勢，答案自然是肯定的，理由非常充分。其一是由于人民幣沒有實(shí)現(xiàn)直接兌換，A股市場總體上依然是獨(dú)立和封閉的，外資不能直接買賣A股；其二是A股市場目前本質(zhì)上仍是一個由政策左右的市場，只要政策信號是明確的、到位的，趨勢性的逆轉(zhuǎn)完全是有可能的，“9•19”救市政策是一整套“組合拳”，至今仍在持續(xù)中；其三是從歷史數(shù)據(jù)看，一輪大幅調(diào)整之后，技術(shù)上會有大幅反彈的要求。A股歷史上的大調(diào)整分別是1429點(diǎn)到386點(diǎn)(暴跌72.99%)、1558點(diǎn)到325點(diǎn)(暴跌79.1%)，以及2245點(diǎn)到998點(diǎn)(暴跌55.6%)。暴跌之后，第一次和第三次分別上漲到1558點(diǎn)和6124點(diǎn)，創(chuàng)出歷史新高。第二次則從325點(diǎn)大幅反彈到1052點(diǎn)，然后回落到500多點(diǎn)構(gòu)筑底部。
所以，綜合市場面、政策面、技術(shù)面分析，A股市場完全有能力走出自己的獨(dú)立行情。
至于A股市場會不會走自己的路，相對于以上兩個問題，回答這個問題比較難一點(diǎn)。因?yàn)閺膽?yīng)該、可能到最后實(shí)現(xiàn)畢竟有主觀努力的因素，“9•19”以來的這波行情明顯是6124點(diǎn)回落以來一次最大政策救市所致。除了“9•19”的組合拳仍在實(shí)施外，近日證監(jiān)會又表示融資融券將出臺，央行也在為央企回購提供中期票據(jù)通道等。
值得注意的是，上周央行出人預(yù)料地推出了雙率齊降的舉措，這對于先前一直實(shí)行的從緊的貨幣政策而言無疑是一個重大的變化。由于中國目前的存貸款利率和準(zhǔn)備金率雙雙處于高位，一旦“拐頭”向下，政策調(diào)整的空間極大，所以只要有關(guān)方面把握得當(dāng)，A股市場走出獨(dú)立行情不但是可能的，而且是完全可以實(shí)現(xiàn)的。
中國有關(guān)部門出臺的措施其力度之大、響應(yīng)之快歷史上是少有的，如果沒有美國金融危機(jī)的因素，我們的A股市場早就在四五千點(diǎn)之上了。由于整個股市估值系統(tǒng)基準(zhǔn)出了問題，嚴(yán)重影響了投資者對后市的信心。在這樣的背景下，我們認(rèn)為首先是不能自亂陣腳，要知道無論在什么時候，保存自己是第一位的，只有保存了實(shí)力，我們方可談?wù)撏顿Y和收益。要定下心來，看看有
什么穩(wěn)定的投資方法。
相信最壞的日子終會過去，現(xiàn)在應(yīng)該停止怨天尤人，明天還是能看到太陽的。雖然現(xiàn)在斷線的風(fēng)箏隨風(fēng)而去，但明天的太陽依舊輝煌。相信A股在自己的路上會走出精彩，讓各國股市看到重整希望！
