一季度中國經(jīng)濟形勢要比想象中的好

本周及下周，中國一季度宏觀經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)即將全面發(fā)布。從當(dāng)前各地方、中央各部門發(fā)布的信息來看，一季度中國經(jīng)濟的形勢要比想象中的好，年初的災(zāi)害性天氣等短期因素的影響正逐漸消失，中國經(jīng)濟內(nèi)在的長期性矛盾也有逐步緩解的跡象。但國內(nèi)通貨膨脹等因素的威脅日益嚴(yán)峻……

一季度，我國國民經(jīng)濟延續(xù)上年的良好走勢，投資、消費和出口“三駕馬車”繼續(xù)保持兩位數(shù)增長。同時，受國際原油價格等大幅上漲以及冰凍雨雪災(zāi)害影響，國內(nèi)通脹壓力加大，經(jīng)濟發(fā)展也面臨新的問題。

一季度中國經(jīng)濟延續(xù)良好走勢

本周五，國家統(tǒng)計局將召開一季度經(jīng)濟形勢分析會，各個司局領(lǐng)導(dǎo)將出席，匯總一季度宏觀經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)，就各自主管部門的形勢進行分析，該會已形成的政策建議預(yù)計將上報國務(wù)院。按照過去的慣例，國務(wù)院將隨即召開一季度經(jīng)濟形勢分析會，為上半年的調(diào)控定出調(diào)子。一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)和下一步的政策走向?qū)⒂蓢医y(tǒng)計局公之于眾。

截至4月9日，各地統(tǒng)計部門已經(jīng)將一季度數(shù)據(jù)上報完畢，國家局目前正在加快匯總各項數(shù)據(jù)。不過從從各個地方統(tǒng)計部門獲得的數(shù)據(jù)顯示，一季度經(jīng)濟增速盡管比去年有所回落，但是經(jīng)濟仍然保持平穩(wěn)較快增長。同時，通脹壓力加大，經(jīng)濟反彈壓力很大的局面沒有改變。

其中，甘肅統(tǒng)計局工交處處長施伯強表示，今年頭兩個月甘肅規(guī)模以上工業(yè)增幅只有8.2%，幾乎只有全國平均水平的一半,增幅同比回落7.89%；3月份甘肅工業(yè)比2月份有所回升，整個一季度經(jīng)濟比去年有所回落，但是整體仍然快速增長。甘肅經(jīng)濟工業(yè)增速放慢的同時，物價水平仍保持很高的水平。從上海、湖北、湖南、廣西等地了解到的情況是，經(jīng)濟增長比甘肅更加樂觀些。盡管今年1、2月份受到雪災(zāi)的影響，但是這個因素很快在3月份開始逐步消除。

在全國的經(jīng)濟也開始呈現(xiàn)回暖的情況，目前經(jīng)濟沒有發(fā)現(xiàn)有大的下滑的異?，F(xiàn)象，仍比較正常。以湖北為例，今年3月份的投資、工業(yè)增幅大幅增加，而消費進入了十多年最快的時期。河南經(jīng)濟預(yù)警部門發(fā)布的一個報告顯示，2008年一季度河南省國民經(jīng)濟增幅將會有所回落，預(yù)計為14.2%左右，比2007年一季度14.7%有所放緩，但仍然處于高位。

盡管美國經(jīng)濟在減速，但是中國“要把經(jīng)濟控制在政府預(yù)定的8%的年目標(biāo)，還是很難的事情”。這種情況在地方，比如福建、天津、重慶可以看出來，即經(jīng)濟快速增長的動力依然存在。

高盛4月8日發(fā)布報告預(yù)計，中國一季度經(jīng)濟增速約在10%，全國3月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成額可能實現(xiàn)27%的強勁同比增長(1-3月累計增長為25.8%)。同時，零售總額預(yù)計增長20%，和上月基本持平。同時3月份出口也開始回暖，比如出口同比增幅可能從2月份的6.5%大幅反彈至32%左右。

3月貸款緊巴巴部分企業(yè)資金鏈緊張

根據(jù)央行給出的按季控制要求，今年一季度的信貸增量應(yīng)控制在全年計劃的35%左右。從緊信貸也是從緊貨幣政策的核心。而最新調(diào)查顯示，今年一季度各行信貸投放呈現(xiàn)前兩個月大舉放貸、第三個月再進行壓縮的格局，此外銀行開始較多使用替代性融資工具。信貸的緊張造成了部分企業(yè)資金鏈緊張。同時，銀行執(zhí)行按季控制的難度很大。因為在去年下半年，各行都積壓了大量的信貸需求，而且今年是政府換屆首年，地方固定資產(chǎn)投資沖動難抑。

值得注意的是，當(dāng)前銀行議價能力明顯提升，貸款利率隨行就市，在暫無不對稱加息和再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等政策出臺的前提下，一季度銀行收益將得以增厚。對貸款客戶的議價能力明顯提高，是信貸緊縮給銀行帶來的一個意外之喜。昔日大客戶變得前倨后恭，而針對中小企業(yè)的利率平均上浮甚至高達40%以上。

各家銀行1、2月份貸款放得很猛，3月份都要采取一些措施壓一壓。所以，4月份的貸款可能還會蹦一蹦。上海不少銀行1月份用去了一季度指標(biāo)的大部分，相當(dāng)于‘35%’用去了‘20%’還要多一些，采取此類做法的目的是為了早見效益。

這種現(xiàn)象在東部省份較為常見?！敖刂?月末的數(shù)據(jù)顯示，溫州地區(qū)的各家銀行基本把一季度的指標(biāo)都用光了。由于各家銀行都比較重視溫州市場，大部分銀行的貸存比都在75%監(jiān)管警戒線之上；在2月末，溫州工行的存貸比接近100%，中行也將近90%，新近成立的民生、興業(yè)等銀行溫州分行的貸存比達到了120%、130%。

無獨有偶。江蘇的大型銀行也存在前兩個月貸款超過一季度指標(biāo)的情形，3月份在進行壓縮；為了嚴(yán)防貸款超計劃，江蘇的個別銀行甚至執(zhí)行“按旬控制”。由此可見，執(zhí)行從緊的嚴(yán)格程度非同一般。央行看得很緊，各行總行心里都有數(shù)，一般不會去觸高壓線。

各行壓縮貸款的手段無非兩種，一是壓縮票據(jù)貼現(xiàn)規(guī)模；二是貸款到期后，延期再貸。銀行主要采取壓票據(jù)的方式，“聰明的
人會算一算，期末有哪些票據(jù)到期，然后提前把貸款放出去，這樣到季末也能達到計劃要求”。而在溫州地區(qū)，因為各家銀行手中持有的票據(jù)非常有限，銀行采取的做法是要求客戶提前還貸，或者把到期的貸款提前還掉，4月初馬上再貸回去。兩種方法都非常奏效。

從一些大型銀行的情況來看，長三角、珠三角等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)依然受到銀行的青睞。今年一季度，某上市大型銀行江蘇、浙江、廣東、山東四省分行的信貸增量均超過100億；而同期，中部省份分行的新增貸款普遍在20至30億元左右。值得注意的是，由于地方銀行實際執(zhí)行的監(jiān)管比例比大銀行略顯寬松，一些省級城商行便成為當(dāng)?shù)爻拇笮兄獾慕^對放貸主力。

總體上，由于銀根緊縮，融資成本提高，市場也對企業(yè)資金鏈產(chǎn)生更多擔(dān)憂。一些對外投資、固定資產(chǎn)投資規(guī)模比較大，近幾年又沒有收縮擴張戰(zhàn)線的企業(yè)，資金鏈將非常緊張。

3月CPI或好于預(yù)期

來自國家發(fā)改委、商務(wù)部、農(nóng)業(yè)部的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)從不同方面顯示，占CPI第一大權(quán)重的食品價格目前在高位滯漲。

食品價格高位滯漲

商務(wù)部9日發(fā)布消息稱，上周（3月31日至4月6日）全國36個大中城市小包裝大米平均零售價格為每公斤4.29元，與前一周持平。商務(wù)部網(wǎng)站發(fā)布的農(nóng)產(chǎn)品價格走勢統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自2月22日以來，全國小包裝大米零售價一直保持在4.29元/公斤水平，同期全國小包裝面粉零售價格也一直在4.07和4.08元徘徊。

農(nóng)業(yè)部最新發(fā)布的“全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)”，3月份農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格總指數(shù)為123.6，同比下降4.5，環(huán)比下降11.3；“菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)”為124.6，同比下降6.9，環(huán)比下降14.1。

國家發(fā)改委日前發(fā)布的價格分析報告也指出，上月全國36個大中城市肉蛋菜價格出現(xiàn)不同程度回落。由于中國CPI統(tǒng)計中，食品占據(jù)34%左右的權(quán)重，是最大的一個“板塊”，所以各類食品價格3月以來不同程度地回落和盤整，在一定程度上表明CPI第一大權(quán)重開始在高位滯漲。

短期因素消除

去年上半年以來，中國物價水平出現(xiàn)以糧食價格為主的結(jié)構(gòu)性上漲，而食品則可以細分為肉禽、糧食、食用油、蔬菜、雞蛋等。雖然國際糧食期貨價格在大幅上漲，但中國糧食產(chǎn)量5億噸，大米、小麥、玉米都是產(chǎn)量大于消費，并略有出口，而且目前國內(nèi)糧食庫存1.5至2億噸之間，所以短期內(nèi)糧食對CPI漲幅貢獻不大。

事實上，食品這一CPI第一大權(quán)重能夠高位滯漲的原因還有許多。對于近期備受關(guān)注的大米價格問題，隨著南方稻谷播種工作的逐漸展開以及儲備糧的不斷拋出，市場供給量增加。目前集團采購心態(tài)較為平和，市場供需總體平穩(wěn)。隨著梅雨季節(jié)的臨近，南方地區(qū)需求有減弱趨勢，與此同時，東北低價大米開始涌入南方市場，南方大米市場價格開始震蕩走弱。這一現(xiàn)象歸因于：南方災(zāi)情已經(jīng)結(jié)束，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)逐步恢復(fù)，交通運輸基本暢通，尤其是國家一系列有力的宏觀調(diào)控措施取得實效。

發(fā)改委的數(shù)據(jù)顯示，上月36大城市鮮菜類除茄子價格較上期微漲0.4%外，油菜、黃瓜、西紅柿和青椒價格均出現(xiàn)明顯回落，分別比上月下降31.3%、11.5%、4.6%和2%；豬肉和雞蛋均價分別為每市斤13.6元和3.4元，分別比上月下降1.2%和5.2%。

今年3月11日，國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2月份CPI同比上漲8.7%，其中食品價格上漲23.3%，非食品價格上漲1.6%。也就是說，其中食品貢獻了九成漲幅，非食品的貢獻只有一成。而對于3月份CPI的預(yù)測，相當(dāng)多的機構(gòu)認為會在8%左右。但也有分析師樂觀地認為，3月份CPI會好于預(yù)期。

目前的情況來看，在食品的諸多細項中，糧食、蔬菜、蛋禽價格會保持穩(wěn)定，對CPI更有影響的是肉價和油價。肉價是因為受周期影響制約，油價是由于大豆價格是中國主要農(nóng)產(chǎn)品中唯一與國際接軌的，大部分需要進口。商務(wù)部發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，3月期間，全國豆油零售價格由12.28元/公斤，漲到月底的13.17元/公斤，全國鮮豬肉批發(fā)價格走勢從22.7元/公斤略漲到22.75元/公斤。

雖然如此今年3月份沒有春節(jié)和雪災(zāi)因素，CPI要扣1.56個點，去年3月份CPI基數(shù)又比去年2月高0.6個點，即使3月環(huán)比一樣，也要再扣0.6個點，因此，預(yù)計3月份CPI會好于預(yù)期。

貿(mào)易順差好于學(xué)界及機構(gòu)預(yù)測但仍然不高

從國際收支來看，前兩個月我國外貿(mào)進出口呈現(xiàn)出口增幅回落、進口增幅加快、貿(mào)易順差減少的勢頭。累計貿(mào)易順差280.5億美元，同比下降29.2%，順差增長過快的勢頭在一定程度上得到抑制。

10日，海關(guān)總署將公布今年3月的進出口數(shù)據(jù)。但是4月9日商務(wù)部公布的一批數(shù)據(jù)已經(jīng)率先透出信息：比起出口一片慘淡的2月，3月出口增速可能已經(jīng)回升到了30%左右，順差可能在130億美元上下，略高于此前專家的估計。

4月9日，商務(wù)部產(chǎn)業(yè)司公布了一季度的全國機電產(chǎn)品和高新技術(shù)產(chǎn)品進出口數(shù)據(jù)，其中提到，一季度機電產(chǎn)品出口同比增長23.1%，增速高于全國外貿(mào)出口1.7個百分點，占全國外貿(mào)出口的比重達59.3%；進口同比增長16.4%，增速低于全國外貿(mào)進口12.2個百分點，占全國外貿(mào)進口的比重為47.4%。

照此推算，今年一季度的出口增速為21.4%，進口增速為28.6%。受2月數(shù)據(jù)的影響，一季度出口增速比去年同期下降了6.4個百分點，而進口增速則上揚了10.4個百分點。但是，根據(jù)一季度總的進出口增速，3月單月的出口增速明顯回升。按照以上數(shù)據(jù)估算，今年3月貿(mào)易順差可能在130億美元左右，雖然好于2月以及學(xué)界和機構(gòu)的估計，但仍然不高。

商務(wù)部產(chǎn)業(yè)司公布的數(shù)據(jù)顯示，一季度的高新技術(shù)產(chǎn)品進出口增幅均出現(xiàn)下滑。其中出口927.4億美元，增長17.4%，較去年同期下降9.6個百分點；進口801.1億美元，增長13.4%，較去年同期下降1.4個百分點。

此后一周，今年一季度的一系列宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)即將公布，國務(wù)院經(jīng)濟形勢分析會也將隨之召開。目前商務(wù)部對于外貿(mào)形勢，仍然認為難以下定論，需要進一步觀察。短期內(nèi)不太可能出臺新的政策。

新老問題正在破解

固定資產(chǎn)投資增長過快，貨幣信貸投放過多，國際收支不平衡，是我國經(jīng)濟運行中一直存在的突出矛盾。這些問題是長期積累的結(jié)果，不可能在今年得到根本解決。不過，從以上情況來看，這些問題的嚴(yán)峻性目前正在緩解。但業(yè)內(nèi)人士指出，在國內(nèi)外各種因素的影響下，經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱、價格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹的風(fēng)險依然存在，“兩防”仍是當(dāng)前宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。

目前經(jīng)濟由偏快轉(zhuǎn)為過熱的風(fēng)險依舊存在，但有可能導(dǎo)致經(jīng)濟降溫的苗頭性變化也需引起高度重視。同時，在經(jīng)營成本不斷上升的情況下，也要注意防止企業(yè)經(jīng)濟效益大幅下滑。受美國次貸危機、人民幣升值等因素影響，資本可能會出現(xiàn)“大進大出”的情況。因此，要特別加強對熱錢的監(jiān)控，注意防范金融風(fēng)險。因此，目前要堅持穩(wěn)健的財政政策和從緊的貨幣政策，具體政策則要相機抉擇。