“雙率”調(diào)整僅是下半年調(diào)控的開(kāi)始

19日，欲推遲發(fā)布的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)“按時(shí)”與大家見(jiàn)面，其中六月CPI同比上漲4.4%，緊縮預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)。20日，滬深兩市放量上漲，晚間時(shí)分，“兩率”調(diào)整的拍子已經(jīng)落下：利息稅率下調(diào)15%，一年期存貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)政貨幣政策組合出擊給經(jīng)濟(jì)降溫，打響了下半年宏觀調(diào)控的序曲……

加息減稅同時(shí)出擊

央行上調(diào)一年期存貸款利率0.27個(gè)百分點(diǎn)

中國(guó)人民銀行決定，自2007年7月21日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的3.06%提高到3.33%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的6.57%提高到6.84%；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率也相應(yīng)調(diào)整。個(gè)人住房公積金貸款利率相應(yīng)上調(diào)0.09個(gè)百分點(diǎn)。這也是央行今年來(lái)第三次加息，有意給過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)降溫并抑制通貨膨脹。

金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率調(diào)整表（單位%）

國(guó)務(wù)院決定將利息稅稅率下調(diào)15%

2007年7月20日，中國(guó)國(guó)務(wù)院決定自8月15日起，將儲(chǔ)蓄存款利息所得個(gè)人所得稅的適用稅率由現(xiàn)行的20%調(diào)減為5%。

利息稅全稱為“儲(chǔ)蓄存款利息所得個(gè)人所得稅”，主要指對(duì)個(gè)人在中國(guó)境內(nèi)存儲(chǔ)人民幣、外幣的利息所得征收的個(gè)人所得稅。

1950年，頒布《利息所得稅條例》。

1959年，停征存款利息所得稅。

1993年，利息所得列為征稅項(xiàng)目。

1999年11月1日，全國(guó)統(tǒng)一征收20%利息稅。

2007年6月29日，全國(guó)人大常委會(huì)批準(zhǔn)授權(quán)國(guó)務(wù)院可停減征利息稅。

上周末股市暴漲為“兩率”調(diào)整洗塵

敏感數(shù)據(jù)下緊縮預(yù)期加強(qiáng) 滬深兩市異常暴漲

上周四（19日）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，上半年，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲3.2%，其中6月份同比上漲4.4%，環(huán)比上漲0.4%，漲幅比上年同期上升1.9個(gè)百分點(diǎn)。

上周五（20日），上證綜合指數(shù)以3918.41點(diǎn)開(kāi)盤，收于4058.85點(diǎn)，上漲145.91點(diǎn)，漲3.73%，成交1064.75億；深成指開(kāi)盤12786.61點(diǎn)，收于13417.96點(diǎn)，上漲627.02點(diǎn)，漲4.90%，成交547.10億。

近日的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，加息預(yù)期已經(jīng)很明顯，此次股市逆勢(shì)上揚(yáng)，量?jī)r(jià)齊升，顯得很是異常。隨后不久（20日晚），“兩率”調(diào)整的拍子即已落下。而我們注意到本年度的三度加息關(guān)口，股市的表現(xiàn)都異?；钴S，似乎是有意單邊看好經(jīng)濟(jì)猛烈發(fā)展的勢(shì)頭。

歷次加息及對(duì)股市影響

2007年5月19日金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)至3.06%，一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.28個(gè)百分點(diǎn)至6.57%。滬指收于4072.23點(diǎn)，漲1.04%。

2007年3月18日上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)。低開(kāi)后大幅度走高，開(kāi)盤2864點(diǎn)，收盤3014點(diǎn)，突破3000點(diǎn)，全天大漲2.87%，隨后一路強(qiáng)勁上行至3600點(diǎn)。

2006年8月19日一年期存、貸款基準(zhǔn)利率均上調(diào)0.27%。周一開(kāi)盤后，滬指開(kāi)盤低開(kāi)至1565.46點(diǎn)，最低點(diǎn)1558.10點(diǎn)，隨后迅速反彈收復(fù)失地，收盤至1601點(diǎn)，上漲0.20%。

2006年4月28日金融機(jī)構(gòu)貸款利率上調(diào)0.27%，提高到5.85%。28日，滬指低開(kāi)14點(diǎn)，最高1445點(diǎn)，收盤1440點(diǎn)，漲23點(diǎn)，大漲1.66%。

2005年3月17日提高了住房貸款利率。滬綜指當(dāng)日下跌了0.96%，次日再跌1.29%。稍作反彈后，滬綜指一路下跌，最低至998.23點(diǎn)。

2004年10月29日一年期存、貸款利率均上調(diào)0.27%。一路下跌中的滬綜指繼續(xù)大跌1.58%，當(dāng)天報(bào)收于1320點(diǎn)。

1993年7月11日一年期定期存款利率9.18%上調(diào)到10.98%。首個(gè)交易日滬指下跌23.05點(diǎn)。

1993年5月15日各檔次定期存款年利率平均提高2.18%，各項(xiàng)貸款利率平均提高0.82%。首個(gè)交易日滬指下跌27.43點(diǎn)。

此次組合政策給經(jīng)濟(jì)降溫恐難有實(shí)質(zhì)表現(xiàn)

19日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，二季度GDP達(dá)到了11.9%，6月份CPI增長(zhǎng)4.4%，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資6月份增長(zhǎng)28.5%，外貿(mào)順差達(dá)1125億美元，比上年同期增加511億美元。經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭比此前預(yù)期的要迅猛得多，因此市場(chǎng)對(duì)加息已經(jīng)充分的預(yù)期，本次上調(diào)幅度也與此前相當(dāng)，在預(yù)期之內(nèi)。

此次政策一升一減，雖然力度不大，但對(duì)中國(guó)當(dāng)前實(shí)際負(fù)利率的狀況是個(gè)很大的改變。當(dāng)前股市還處于一個(gè)短期內(nèi)的低點(diǎn)，如果股市處于歷史高位的話，周一勢(shì)必會(huì)是黑色的。但自5月份以來(lái)，中國(guó)股市兩輪震蕩，對(duì)本次加息也有一個(gè)很好的預(yù)期，可以說(shuō)這段時(shí)間都在等著這個(gè)消息。周四的有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)一出來(lái)，在周五就迎來(lái)了一個(gè)較大的漲幅，相當(dāng)于近期壓力的一個(gè)釋放，不管是利好還是利壞，形勢(shì)已經(jīng)明了，情緒自然釋放。綜合分析，本次加息對(duì)股市影響不大。

中國(guó)的兩高行業(yè)，股市處于回調(diào)階段，房地產(chǎn)市場(chǎng)熱度不減，如果說(shuō)5月19日的組合拳打向的是股票市場(chǎng)的話，此次針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的味道更濃一些。另一個(gè)方面就是針對(duì)當(dāng)前高挺的通貨膨脹，在以前，3%的通脹被喻為警戒線，那是勢(shì)必要加息的，但今年的通脹數(shù)據(jù)屢創(chuàng)新高，常規(guī)已被打破，也許下一個(gè)警戒線變成4%也說(shuō)不定。對(duì)通脹感受最深的還屬食品行業(yè)，豬肉的價(jià)格回落至少還需半年的時(shí)間，即使在未來(lái)一段時(shí)間增加供給，也難有作為。

可以預(yù)計(jì)，此次央行加息0.27個(gè)百分點(diǎn)和國(guó)務(wù)院調(diào)減利息稅率15%，只是政府部門下半年宏觀調(diào)控政策的一個(gè)開(kāi)始。綜合分析，本次組合出擊的政策雖難有上佳表現(xiàn)，接下來(lái)大家都會(huì)有一個(gè)預(yù)期，在自覺(jué)與不自覺(jué)中都會(huì)對(duì)各自下半年的經(jīng)濟(jì)行為有一個(gè)影響。而接下來(lái)的政策也必定是豐富多樣的，針對(duì)“兩高”——高污染、高能耗行業(yè)的信貸、產(chǎn)業(yè)政策、資源稅等；針對(duì)中國(guó)的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題的央行的公開(kāi)市場(chǎng)操作、準(zhǔn)備金率、包括再次加息等；針對(duì)房地產(chǎn)的土地政策等。下半年的調(diào)控政策開(kāi)了個(gè)頭，效果未到，勢(shì)必會(huì)有更猛的拳頭打出。