中國金融市場迎來新一波開放潮

從鮑爾森的前任斯諾開始，在跟中國對話時，美國財長們都有意把目標(biāo)鎖定在了金融市場。出身于華爾街的鮑爾森更是如此。從某種意義上講，金融開放才是中美關(guān)系的焦點……

路標(biāo)式戰(zhàn)略對話為未來中美經(jīng)濟發(fā)展指明方向

第二次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟對話日前在華盛頓落幕。在為期兩天的對話中，中美雙方主管經(jīng)濟的高層官員就雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系中的廣泛議題進行了坦誠溝通。吳儀副總理說，在雙方共同努力下，第二次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟對話取得成功。美國財政部長保爾森也稱，此次戰(zhàn)略對話產(chǎn)生的實際成果，成為兩國經(jīng)貿(mào)合作道路上具有戰(zhàn)略意義的“路標(biāo)”，將不斷鼓勵中美經(jīng)貿(mào)合作繼續(xù)前行。根據(jù)會談后美國財政部公布的對話“情況說明”顯示，中美雙方還在服務(wù)業(yè)、能源合作和環(huán)境保護等諸多方面達成了一系列共識。據(jù)美國交通部長瑪麗•彼得斯透露，中美決定在2012年前使往返于兩國間的航班數(shù)量實現(xiàn)翻番，兩國還將在2010年重啟關(guān)于航空業(yè)合作的磋商。有關(guān)協(xié)議被彼得斯形容為此次對話的突破性成果之一。在能源合作方面，中美雙方同意今后將在能源與環(huán)保領(lǐng)域加強合作，未來幾年，兩國將投巨資用于能源和環(huán)保領(lǐng)域的合作。吳儀副總理在閉幕式上指出，對創(chuàng)新議題的討論是這次對話的又一個亮點。中美雙方在該領(lǐng)域開展的討論，為今后雙方深化在創(chuàng)新領(lǐng)域的合作奠定了很好的基礎(chǔ)。此外，研究員注意到，在吳儀副總理率領(lǐng)的中方代表團成員與包括美國眾議院議長南希•佩洛西、美國籌款委員會主席查爾斯•蘭熱爾在內(nèi)的多位國會議員進行閉門會晤后表示，有關(guān)會晤進行得“很不錯”，這無疑令人興奮不已！分析認為，對中美兩國而言，處理好經(jīng)濟關(guān)系中的問題是現(xiàn)實的迫切需要，為未來全球最重要的雙邊經(jīng)濟關(guān)系搭建好框架和機制更需眼光和胸懷?？梢哉f，此次對話，既是中美建設(shè)性合作關(guān)系的一個縮影，也為雙方今后經(jīng)濟關(guān)系的發(fā)展樹立了路標(biāo)，指明方向。
金融市場迎來又一波開放潮

　　中美第二次戰(zhàn)略經(jīng)濟對話結(jié)束當(dāng)天，美方在第一時間公布了雙方的會談成果清單。清單顯示，中美雙方在航權(quán)開放、擴大美國對華出口、降低并消除貿(mào)易壁壘等方面達成了廣泛的共識。其中，最引人關(guān)注的，無疑是與金融市場開放相關(guān)的一攬子協(xié)議。根據(jù)清單。第二次對話后，中國金融市場開放將有如下舉措：
其一，在證券業(yè)，重啟對證券公司、包括合資企業(yè)的證券牌照發(fā)放，并在第三次戰(zhàn)略經(jīng)濟對話前（即在2007年下半年），宣布中國將允許外資（合資）證券公司擴展在華業(yè)務(wù)，包括經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券自營業(yè)務(wù)和基金管理等。此外，合格的境外機構(gòu)投資者（QFII）在中國金融市場的投資上限將從100億美元升至300億美元。
對此，摩根大通中國區(qū)主席李小加表示，中方的承諾反映了中國政府對進一步發(fā)展和加強中國資本市場的決心，希望看到關(guān)于這一政策的更多細節(jié)，比如新政策所允許的具體合資模式，以及具體哪些申請可以進行重新審批等。而眾多外資金融機構(gòu)人士則表示，雖然中方承諾開放證券業(yè)，但具體措施將會如何，開放步伐將如何演進，開放過程中的政策、法律風(fēng)險如何解釋等問題還沒有得到充分的解決。

　　其二，在銀行業(yè)領(lǐng)域，美方公布的清單稱，在外資銀行人民幣交易中，中國同意立即準(zhǔn)許外資銀行提供自己品牌的人民幣借記卡及貸記卡。

　　根據(jù)2006年頒布的《外資銀行管理條例》，原則上，外資銀行在國內(nèi)注冊法人銀行后，即擁有和國內(nèi)銀行相同的待遇，有權(quán)利申請發(fā)行帶有自己標(biāo)志的銀聯(lián)標(biāo)準(zhǔn)卡。

　　據(jù)我們了解，今年3月份，匯豐銀行(中國)有限公司、渣打銀行(中國)有限公司、東亞銀行(中國)有限公司和花旗銀行(中國)有限公司成立之后都向銀監(jiān)會提交了發(fā)行人民幣銀行卡的申請。

　　但目前，這些外資銀行暫時還不能立即為自己的客戶提供這項服務(wù)，這是因為國內(nèi)關(guān)于銀行卡業(yè)務(wù)的新規(guī)則——《銀行卡管理條例》尚未出臺。

　　目前各家中資銀行管理發(fā)卡業(yè)務(wù)遵循的是央行1999年頒布實施的《銀行卡業(yè)務(wù)管理辦法》，其中尚未有適用于外資銀行發(fā)卡的相關(guān)說明。

　　根據(jù)流程，外資銀行注冊法人機構(gòu)之后，首先開辦人民幣存款業(yè)務(wù)。這之后根據(jù)新《銀行卡管理條例》再進行發(fā)卡業(yè)務(wù)的申報工作。待監(jiān)管部門審批通過之后，才可正式進入實質(zhì)性操作。

　　其三，在保險市場，根據(jù)美方公布的清單，中方承諾在2007年8月1日前，中國保監(jiān)會對已持續(xù)一年有余的分支機構(gòu)變子公司的未決申請做出裁決。中方對于未來的申請，將遵守60天的處理期限。

　　截至目前，在外資保險公司中，只有韓國的三星火災(zāi)海上保險和現(xiàn)代財產(chǎn)保險獲得子公司牌照。已經(jīng)遞交了分公司改子公司申請的美亞、安聯(lián)和東京海上等外資財險公司，目前依然在等待之中。

　　中國保監(jiān)會是2004年5月下發(fā)通知，允許在華外資財險改建獨資子公司的。按照《外資保險公司管理條例實施細則》，一旦獲得獨立法人地位，外資保險將與中資保險商們站在同一起跑線上，自主權(quán)也將得到進一步擴大。

　　美方清單稱，中國政府同意在第三輪戰(zhàn)略經(jīng)濟對話之前，簡化金融機構(gòu)提供養(yǎng)老金服務(wù)申請及許可的流程。

　　分析認為，這個協(xié)議對加快中國國內(nèi)企業(yè)年金市場的開放是個利好。因為，對于合資公司的外資股東而言，當(dāng)初進入中國市場，很重要的一個原因就是未來中國的企業(yè)年金領(lǐng)域。雖然短期內(nèi)公司對企業(yè)年金市場還沒有考慮，但從長遠規(guī)劃來說肯定是看好這一塊的。根據(jù)世界銀行預(yù)計，到2030年，中國企業(yè)年金總規(guī)模將高達1.8萬億美元。

　　目前，中國市場上專業(yè)的養(yǎng)老金公司均為中資公司，雖然沒有明文規(guī)定外資不能成立專業(yè)養(yǎng)老金公司，但由于企業(yè)年金涉及到根本民生，政府部門還是比較謹慎。

金融開放須保持必要的清醒和謹慎

就本輪對話而言，我們認為，成果是明顯的。在中美雙方發(fā)布的簡短閉幕聲明中，盡管在人民幣升值問題上仍存分歧，但兩天的戰(zhàn)略對話還是取得了一系列共識，特別是雙方在金融服務(wù)業(yè)、清潔能源、環(huán)境和民航業(yè)的未來合作發(fā)展方面共識更為顯著。
正如中國國務(wù)院副總理吳儀所言，要從中美長期戰(zhàn)略合作的高度來認識中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系。對中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系發(fā)展中出現(xiàn)的問題和矛盾，雙方應(yīng)該首先從各自國家的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)要素稟賦的差異等方面進行分析。

對于我們而言，更為關(guān)心的是如何看待美國要求適當(dāng)放寬外資對中資金融機構(gòu)持股比例等問題。據(jù)了解，目前相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)對此尚未做出明確回應(yīng)，但我們認為，在這個問題上多保留一些審慎的態(tài)度和原則是十分必要的。

我們知道，目前已有多位業(yè)內(nèi)專家建議適度放開外資對中小股份制銀行的持股比例；同時允許強勢保險企業(yè)大比例持股，打破目前保險公司股東最高持股比例不超過20%的限制。

按照有關(guān)規(guī)定，目前，中資保險公司外資持股比例最高不得超過25%，外資證券公司所持合資企業(yè)的股權(quán)最多不得超過33%，外資持有中國國內(nèi)銀行的股份不得超過25%，外國資產(chǎn)管理公司在合資公司的股份也不得超過49%。

此前有專家表示，從引進戰(zhàn)略投資者的目的來看，如果要加強銀行的治理，對地方商業(yè)銀行來說，比例可以適當(dāng)放寬，他認為和四大國有商業(yè)銀行相比，地方商業(yè)銀行在國家金融體系運行過程中的作用相對較輕，如果引進戰(zhàn)略投資者的持股比例過小，
對于改善公司治理結(jié)構(gòu)的作用可能比較有限。

也就是說，要在國家金融安全有保障(國有股權(quán))，與真正能改善國有商業(yè)銀行治理結(jié)構(gòu)和建設(shè)信用文化的外資持股比例上，尋求到一個平衡點。

事實上，在國內(nèi)金融體系穩(wěn)健程度尚未達到能承受資金大規(guī)模進出的情況下，即使面臨巨大的匯率升值壓力，必要的審慎原則不宜輕易放松。比如，對資本流出入的管制，十年前亞洲金融危機的慘痛教訓(xùn)歷歷在目，而其時最大的癥結(jié)就在于一些國家為了追求開放速度而放棄了審慎原則。

不可否認，就中國而言，管制放松讓金融市場獲得了較大發(fā)展，金融機構(gòu)的競爭加劇也提高了金融業(yè)整體的水平。但是，在看到長期堅持金融業(yè)對外開放的前提下，也要兼顧短期實際的背景，就是要處理好開放與監(jiān)管之間的關(guān)系。也就是說，對外開放的步伐要和市場的管理水平相協(xié)調(diào)，這才能使得市場的成長不致走形。