明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理性回歸已成共識(shí)

明年將是宏觀調(diào)控能否取得實(shí)效、新一輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張能否實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中回落的關(guān)鍵一年。綜合各主要機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)結(jié)果來(lái)看，2007年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將在9.3%-9.8%之間，我們?cè)诰C合考慮國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的有利因素和不利因素，特別是充分考慮解決經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的突出矛盾的政策需要，預(yù)測(cè)2007年我國(guó)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)理性下行，實(shí)現(xiàn)9.5%左右的增長(zhǎng)……

世界銀行：明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將放緩至9.6%

   世界銀行近日發(fā)布的最新《中國(guó)經(jīng)濟(jì)季報(bào)》指出，2006年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到10.4%左右，2007年增速可望放緩至9.6%。

實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展是中國(guó)面臨的主要經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)。世界銀行認(rèn)為，在采取宏觀調(diào)控措施遏制部分行業(yè)投資過(guò)熱之后，中國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速?gòu)牡诙径鹊?SPAN lang=EN-US>11.3%減緩至第三季度的10.4%。出口增長(zhǎng)繼續(xù)大幅超過(guò)進(jìn)口增長(zhǎng)，經(jīng)常賬戶盈余再創(chuàng)新高。貿(mào)易對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率有所上升，抵消了內(nèi)需增長(zhǎng)減緩的影響。《中國(guó)經(jīng)濟(jì)季報(bào)》稱，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)前景依然有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。盡管世界經(jīng)濟(jì)仍存在一些風(fēng)險(xiǎn)，但軟著陸的前景繼續(xù)看好。中國(guó)處于相對(duì)有利的位置來(lái)應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的溫和放緩，全球增長(zhǎng)放緩將促使中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)降溫，并減少經(jīng)常賬戶盈余。

    報(bào)告表示，在國(guó)內(nèi)方面，基本條件仍然有利于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)。但由于銀行系統(tǒng)存在充裕的流動(dòng)性以及利潤(rùn)增長(zhǎng)率上升，投資可能會(huì)出現(xiàn)反彈。報(bào)告說(shuō)，在市場(chǎng)供應(yīng)增長(zhǎng)基本與需求一致的情況下，短期宏觀經(jīng)濟(jì)失衡主要是外部的失衡，即急劇上升的貿(mào)易盈余。政策制定者仍然擔(dān)心投資過(guò)熱的問(wèn)題是可以理解的。世界銀行駐中國(guó)代表處首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郝福滿指出，政府希望降低投資增速，從效率的角度出發(fā)是可取的，但如果沒(méi)有消費(fèi)的進(jìn)一步增長(zhǎng)，則有可能加劇外部失衡。在已采取降低投資增速措施的同時(shí)，采取促進(jìn)消費(fèi)的措施顯得十分重要。世行認(rèn)為，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)再平衡意味著生產(chǎn)從工業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移，更多地依靠?jī)?nèi)需，實(shí)現(xiàn)更公平的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和可持續(xù)發(fā)展。這些措施不僅有助于促進(jìn)再平衡，還有助于解決貿(mào)易盈余大幅上升的問(wèn)題。

人大報(bào)告：明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為9.25%

日前，在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇上，人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所發(fā)布了2006年至2007年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測(cè)報(bào)告。報(bào)告預(yù)計(jì)2006年GDP增長(zhǎng)率為10.48%，2007年為9.25%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨高位增長(zhǎng)后的回落狀態(tài)。該報(bào)告建議，宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)該采取中性的需求管理取向，采取“微撞”的需求管理模式，通過(guò)對(duì)總需求的試探性反應(yīng)實(shí)施宏觀政策。

    報(bào)告指出，2006年中國(guó)將達(dá)到近年來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最高點(diǎn)，固定投資增長(zhǎng)速度為27.0%，消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI上漲1.5%，狹義和廣義貨幣供應(yīng)量M1、M2分別增長(zhǎng)14.9%和17.2%，進(jìn)、出口分別增長(zhǎng)27.2%和23.4%，總體上宏觀經(jīng)濟(jì)依然保持了高速、平穩(wěn)的樂(lè)觀局面。

    不過(guò)對(duì)于明年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，報(bào)告不是那么樂(lè)觀。報(bào)告強(qiáng)調(diào)，2007年將結(jié)束本輪經(jīng)濟(jì)周期的繁榮階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將延續(xù)2006年后半期的態(tài)勢(shì)進(jìn)一步回落，實(shí)際GDP增長(zhǎng)速度將略低于潛在GDP增長(zhǎng)速度。對(duì)于幾個(gè)市場(chǎng)非常關(guān)注的關(guān)鍵性指標(biāo)，報(bào)告預(yù)測(cè)：2007年實(shí)際GDP增速9.25%，固定資產(chǎn)投資增速23.0%，CPI上漲1.9%，M1、M2分別增長(zhǎng)14.2%和16.4%，進(jìn)、出口分別增長(zhǎng)18.2%和20.4%。報(bào)告還提出一個(gè)新的觀點(diǎn)，即應(yīng)轉(zhuǎn)變此前的宏觀調(diào)控模式，采用“微撞”的需求管理模式。具體而言，即反復(fù)“小幅度增加總需求——等待并且觀測(cè)通貨膨脹反應(yīng)——若無(wú)通貨膨脹加速反應(yīng)，則小幅度增加總需求/若有通貨膨脹加速反應(yīng)，則小幅度減少總需求”的操作過(guò)程。

    報(bào)告認(rèn)為，在高度市場(chǎng)化、加速工業(yè)化、快速國(guó)際化以及二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整的環(huán)境中，在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間保持“高增長(zhǎng)”與“低通脹”的良好發(fā)展趨勢(shì)。而即微撞需求管理模式不僅可以有效避免數(shù)字教條的困境，更重要的是可以為市場(chǎng)調(diào)節(jié)提供更廣闊空間，避免過(guò)度的順周期宏觀操作或逆周期操作。

    在具體政策建議方面，報(bào)告認(rèn)為，應(yīng)有效組合貨幣政策的各種短期工具，使之達(dá)到“中性定位”和“積極操作”的要求，即適度放松信貸，拋棄新增貸款目標(biāo)控制，利用公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)和提高準(zhǔn)備金率等方法緩解銀行流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，加大人民幣匯率的升值幅度和浮動(dòng)區(qū)間，使人民幣實(shí)際有效匯率升值幅度達(dá)到3%至5%。 在財(cái)稅政策方面，則應(yīng)確定財(cái)政預(yù)算的中性需求管理取向與稅收政策的增長(zhǎng)支持傾向。適當(dāng)擴(kuò)大財(cái)政赤字的增長(zhǎng)幅度，同時(shí)適當(dāng)降低邊際稅率和宏觀稅負(fù)水平。

經(jīng)濟(jì)理性回歸已成共識(shí)

總體上看，我國(guó)2007年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的國(guó)內(nèi)外環(huán)境仍然較好，世界范圍內(nèi)的通貨膨脹將得到遏制，全球金融市場(chǎng)將更趨穩(wěn)定；我國(guó)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和城市化發(fā)展等內(nèi)需因素增長(zhǎng)強(qiáng)勁。同時(shí)，也要警惕國(guó)外貿(mào)易保護(hù)主義抬頭、國(guó)內(nèi)的貨幣流動(dòng)性過(guò)松局面和體制性的粗放型盲目投資沖動(dòng)尚未明顯改觀等因素對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。從國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，2007年我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將面臨以下問(wèn)題。

首先，國(guó)際收支不平衡矛盾還會(huì)發(fā)展。當(dāng)前我國(guó)外匯儲(chǔ)備已經(jīng)超過(guò)1萬(wàn)億美元，成為世界上外匯儲(chǔ)備最多的國(guó)家。外匯儲(chǔ)備的持續(xù)快速增長(zhǎng)，反映了國(guó)際收支不平衡矛盾的發(fā)展，既不利于穩(wěn)定匯率和外貿(mào)、外資環(huán)境，也導(dǎo)致結(jié)匯渠道大量的貨幣投放。外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)主要受兩方面因素推動(dòng)，一是對(duì)外貿(mào)易順差擴(kuò)大；二是國(guó)外向我國(guó)的投資大于我國(guó)向國(guó)外的投資。

從外貿(mào)情況來(lái)看，未來(lái)外貿(mào)出口仍將保持較快增長(zhǎng)；此外，受?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)以及進(jìn)口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化的影響(資源性產(chǎn)品、高技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)口增加，一般技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)口減少)，進(jìn)口增速提高的空間不大。因此，未來(lái)外貿(mào)順差的格局還將保持一段時(shí)間。但需要注意，抑制出口增長(zhǎng)、刺激進(jìn)口增長(zhǎng)的因素正在逐步增強(qiáng)。主要是：未來(lái)國(guó)際市場(chǎng)需求將進(jìn)入周期性收縮階段；人民幣持續(xù)升值抑制出口、刺激進(jìn)口；取消高耗能產(chǎn)品出口退稅等政策性因素，抑制了部分產(chǎn)品出口增長(zhǎng)；國(guó)際貿(mào)易摩擦加劇，使部分產(chǎn)品出口增速回落；原材料進(jìn)口數(shù)量增加、價(jià)格大幅度提高，促進(jìn)進(jìn)口增長(zhǎng)等。

　　從利用外資情況看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高成長(zhǎng)性，勞動(dòng)力、土地價(jià)格較低的優(yōu)勢(shì)，相關(guān)政策的鼓勵(lì)等，會(huì)繼續(xù)推動(dòng)外商對(duì)我國(guó)的投資活動(dòng)；另一方面，受人民幣升值和利用外資政策逐步調(diào)整、完善等因素的影響，外商投資規(guī)模預(yù)計(jì)將趨于穩(wěn)定。綜合以上兩方面情況，預(yù)計(jì)2007年外匯儲(chǔ)備仍會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)，但速度會(huì)逐步減慢。國(guó)際收支不平衡的矛盾，預(yù)計(jì)還會(huì)發(fā)展，需要較長(zhǎng)時(shí)間加以解決。

　　其次，貨幣供給增長(zhǎng)偏快還會(huì)繼續(xù)存在。在國(guó)際收支不平衡格局下，穩(wěn)定貨幣供給量難度很大。2003年以來(lái)采取了一系列措施嚴(yán)把信貸閘門(mén)，控制銀根，但貨幣供給量仍然增加很多。2006年8月末，M2余額已經(jīng)達(dá)到32.8萬(wàn)億元，按照1-8月份的增長(zhǎng)速度，年底M2余額將達(dá)到34.9萬(wàn)億元，較2002年末增加88.6%，年均增長(zhǎng)17.1%。2002-2005年，名義GDP年均增長(zhǎng)率為14.85%，與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比較起來(lái)，貨幣供給量增長(zhǎng)偏快。結(jié)合對(duì)外匯儲(chǔ)備問(wèn)題的分析，貨幣供給增長(zhǎng)偏快的問(wèn)題在2007年還會(huì)繼續(xù)存在。解決貨幣供給量偏大問(wèn)題，關(guān)鍵在于解決國(guó)際收支方面的矛盾，需要較長(zhǎng)時(shí)間，因此，貨幣總量偏大，增長(zhǎng)偏快的問(wèn)題還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

　　再次，經(jīng)濟(jì)發(fā)展與資源環(huán)境的矛盾仍在發(fā)展。2006年上半年，全國(guó)單位GDP能耗同比上升0.8%；化學(xué)需氧量(COD)排放總量689.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.7%；二氧化硫排放總量1274.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.2%。經(jīng)濟(jì)發(fā)展與資源環(huán)境之間的矛盾仍在發(fā)展。國(guó)際比較表明，各國(guó)工業(yè)化加快時(shí)期，資源消耗量、污染排放量都是增加的。我國(guó)目前和未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，都處于重化工業(yè)主導(dǎo)的工業(yè)化時(shí)期，資源，特別是能源消耗和污染排放，與工業(yè)化的推進(jìn)存在一定的正向聯(lián)系。受發(fā)展水平和資金能力的制約，加快工業(yè)化會(huì)不同程度引起資源消耗和污染排放的增加，對(duì)此需加深認(rèn)識(shí)。

綜合以上分析，在充分考慮到世界經(jīng)濟(jì)降溫的背景，國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策穩(wěn)中偏緊、力度適當(dāng)，既引導(dǎo)投資平穩(wěn)回落，又通過(guò)財(cái)政政策的支出結(jié)構(gòu)調(diào)整為擴(kuò)大消費(fèi)需求創(chuàng)造條件，加大對(duì)外貿(mào)進(jìn)出口結(jié)構(gòu)的調(diào)整，可以較好地保持經(jīng)濟(jì)景氣的持續(xù)性，為緩解產(chǎn)能過(guò)剩壓力、加快結(jié)構(gòu)調(diào)整、深化體制改革提供較為寬松的景氣環(huán)境。預(yù)計(jì)2007年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將出現(xiàn)理性回歸，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在9.5%左右小幅波動(dòng)。外貿(mào)進(jìn)出口預(yù)計(jì)增幅較今年有所降低，貿(mào)易順差繼續(xù)保持較大規(guī)模。外商投資繼續(xù)平穩(wěn)下降，但仍會(huì)保持較大規(guī)模。外匯儲(chǔ)備繼續(xù)增加，貨幣供給量也將繼續(xù)較快增加。在投資需求受到一定約束的情況下，貨幣供給量增加導(dǎo)致的主要風(fēng)險(xiǎn)集中在資產(chǎn)價(jià)格方面，包括房?jī)r(jià)和股價(jià)。穩(wěn)定房市、股市，是明年宏觀調(diào)控的一個(gè)重要任務(wù)。此外，經(jīng)濟(jì)發(fā)展與資源環(huán)境間的矛盾預(yù)計(jì)仍會(huì)有一定發(fā)展。