券商風(fēng)險治理收官是結(jié)束更起點

8月31日，是長達三年的證券公司綜合治理收官之日，這段時間對于參與其間的人士來說，可謂甘苦自知。03年底至04年上半年，以南方、閩發(fā)、“德隆系”等證券公司的問題充分暴露為標(biāo)志，證券行業(yè)多年累積的風(fēng)險呈現(xiàn)集中爆發(fā)狀態(tài)，證券公司面臨行業(yè)建立以來第一次行業(yè)性危機。三年過去了，股市的溫度持續(xù)加強，而證券業(yè)業(yè)已進入常規(guī)監(jiān)管階段……

三年綜治今收官，十九家違規(guī)證券公司被關(guān)閉

從中國證監(jiān)會獲悉，歷時三年的中國證券公司風(fēng)險治理收官。綜合治理期間，全國共清理賬戶1153萬個，31家高風(fēng)險公司得到平穩(wěn)處置的同時，監(jiān)管部門指導(dǎo)其中27家風(fēng)險公司實施了重組，使其達到持續(xù)經(jīng)營的標(biāo)準(zhǔn)。截至目前共有19家證券公司因違法、違規(guī)行為被責(zé)令關(guān)閉，7家公司被撤銷，4家公司被撤銷業(yè)務(wù)許可，14家公司和9家營業(yè)部被暫停業(yè)務(wù)，其中涉嫌刑事犯罪的公司及其責(zé)任人被移送公安、司法部門接受調(diào)查。

中國證監(jiān)會主席尚福林表示，目前中國資本市場處在實施基礎(chǔ)性制度改革的關(guān)鍵時期，面對證券公司風(fēng)險集中爆發(fā)，證監(jiān)會對全行業(yè)進行了這次全面整頓和改革。目前券商流動性缺口問題全部解決，賬外經(jīng)營已全部清理或納入賬內(nèi)反映，證券公司挪用客戶交易結(jié)算資金、違規(guī)資產(chǎn)管理、挪用客戶債券和股東占款、超比例持股等長期積累的巨大歷史遺留風(fēng)險在全行業(yè)得以化解。

同時，尚福林指出，今后一段時間將做好以下五個方面的工作：

一要狠抓法規(guī)體系的完善和基礎(chǔ)性制度的落實。配合《證券公司監(jiān)督管理條例》《證券公司風(fēng)險處置條例》的出臺，盡快修改或制定配套的部門規(guī)章和規(guī)范性文件。

二要著力強化證券公司日常監(jiān)管。對行業(yè)新動向、新情況，監(jiān)管系統(tǒng)要密切關(guān)注、持續(xù)跟蹤，及時做出分析判斷、主動采取合理的監(jiān)管措施。

三要大力督促證券公司改善治理與內(nèi)控。指導(dǎo)公司從自身實際出發(fā)建立健全切實有效的合規(guī)管理制度和內(nèi)部責(zé)任追究機制，進一步改善公司治理。

四要積極推動證券公司創(chuàng)新發(fā)展。增強公司自主創(chuàng)新能力，提高核心競爭能力，改善盈利模式。

五要認真做好風(fēng)險處置收口工作。協(xié)調(diào)相關(guān)各方共同堅持風(fēng)險處置工作的統(tǒng)一政策和既定原則，嚴防后期出現(xiàn)重大反復(fù)。
券商監(jiān)管分類進行，對號入座步入常規(guī)

自9月開始，管理層將針對證券公司風(fēng)險管理能力，并結(jié)合公司市場影響力等方面對券商進行分類監(jiān)管，這種對證券公司對號入座的監(jiān)管方式在我國尚屬首次。據(jù)介紹，在此之前，管理層把證券公司進行了規(guī)范類、創(chuàng)新類證券公司評審試點，對所有公司實施綜合治理。而自9月開始實施分類監(jiān)管后，將根據(jù)證券公司風(fēng)險管理能力評價計分的高低，將證券公司分為A（AAA、AA、A）、B(BBB、BB、B)、C(CCC、CC、C)、D、E等5大類11個級別。

此外，提升風(fēng)險管理能力也是進行分類監(jiān)管后的重要目標(biāo)，即將按照風(fēng)險管理能力對券商進行分門別類。要求證券公司不僅要有承擔(dān)和分散現(xiàn)實風(fēng)險的能力，而且要有承擔(dān)和控制潛在風(fēng)險的能力，建立防范和化解風(fēng)險的長效機制。

實施分類管理的大致內(nèi)容包括，各證券公司首先通過自評的方式全面梳理各項業(yè)務(wù)，徹底清查各項業(yè)務(wù)的風(fēng)險，然后進行相關(guān)的清理工作。對于監(jiān)管部門而言，則是通過核查的方式，全面認清證券行業(yè)風(fēng)險業(yè)務(wù)，建立健全分散、轉(zhuǎn)移和防范行業(yè)風(fēng)險的制度機制，逐步將各證券公司歷史形成的問題徹底解決。

分析認為，通過實行分類監(jiān)管、對號入座的差異化監(jiān)管方式無疑將引導(dǎo)證券公司找到各自的發(fā)展方向。整個證券行業(yè)的增資擴股、借殼上市等步伐在近期也呈加快之勢。國信證券、東方證券、國泰君安等公司的增資擴股均進入收尾或完成階段。借殼上市方面，海通證券、東北證券也已經(jīng)成功破冰，招商證券的上市也在緊鑼密鼓地進行，至此，多數(shù)市場人士在接受媒體采訪時表示，券商將迎來市場化重組新時代。

六大主題詞盤點證券公司綜合治理

券商整治現(xiàn)已收官，這是一個結(jié)束，更是一個起點。下階段要做的是鞏固成果、深化改革、健全機制，努力做好以新制度、新機制全面實施為標(biāo)志的新的常規(guī)監(jiān)管工作。在這里我們謹以六大主題詞為線索，對證券公司綜合治理情況作下盤點。

主題詞一、創(chuàng)新：券商集團化經(jīng)營規(guī)則年內(nèi)有望出臺

中國證監(jiān)會有關(guān)人士透露，證監(jiān)會正在研究大型優(yōu)質(zhì)券商進行集團化經(jīng)營的問題，預(yù)計年內(nèi)會出臺相應(yīng)規(guī)則。中信證券(行情論壇)日前披露將成立專業(yè)子公司進行直接投資業(yè)務(wù)，為券商拆分經(jīng)紀(jì)、自營、資管等業(yè)務(wù)設(shè)立專業(yè)子公司留下想象空間。綜治結(jié)束后，只要券商具備條件，準(zhǔn)備充足，監(jiān)管部門一定會支持券商的創(chuàng)新發(fā)展。對于“是否具備條件”的認定，比較簡單直觀的條件是：重大創(chuàng)新是否滿足監(jiān)管要求，比如是否滿足第三方存管的進度要求。

主題詞二、進展：76家公司全部完成整改事項

證監(jiān)會提供的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前行業(yè)104家證券公司中，中信證券等76家公司全部完成整改；華西證券等3家公司基本完成整改，僅存?zhèn)€別事項正在履行相關(guān)手續(xù)；銀河、西南、大通證券等21家重組、新設(shè)類公司已進行現(xiàn)場檢查驗收，正履行相關(guān)程序、陸續(xù)轉(zhuǎn)入常規(guī)監(jiān)管；中金公司等4家公司無整改事項。另外，去年12月，證監(jiān)會即已部署證券公司整改核查驗收工作。目前證券公司各項整改工作基本完成，挪用客戶保證金、挪用客戶債券、集中持股、違規(guī)保本保底理財、賬外經(jīng)營等問題全部清理完畢。

主題詞三、轉(zhuǎn)變：券業(yè)轉(zhuǎn)入常規(guī)監(jiān)管實現(xiàn)九大轉(zhuǎn)變

從2006年9月開始，在抓緊完成綜合治理各項工作任務(wù)的同時，證監(jiān)會開始逐步轉(zhuǎn)入以新制度、新機制全面實施為標(biāo)志的新的常規(guī)監(jiān)管階段，證券公司監(jiān)管工作開始逐步實現(xiàn)九個方面的轉(zhuǎn)變。包括：一是監(jiān)管重心從化解老風(fēng)險向防范新風(fēng)險轉(zhuǎn)變；二是監(jiān)管任務(wù)從清理整頓為主向規(guī)范與發(fā)展并舉轉(zhuǎn)變；三是監(jiān)管方式從事后查處為主向事前防范為主轉(zhuǎn)變；四是監(jiān)管手段從經(jīng)驗判斷、定性分析向指標(biāo)管理、定量監(jiān)控轉(zhuǎn)變；五是監(jiān)管機制從行政監(jiān)管為主向行政監(jiān)管、行業(yè)自律和公司自我約束有機結(jié)合轉(zhuǎn)變；六是日常監(jiān)管職能從會機關(guān)直接承擔(dān)向會機關(guān)指導(dǎo)、轄區(qū)負責(zé)、分工協(xié)作轉(zhuǎn)變；七是行業(yè)整合和業(yè)務(wù)創(chuàng)新從行政措施為主向市場化方式轉(zhuǎn)變；八是業(yè)務(wù)范圍和規(guī)模從靜態(tài)式資格管理向動態(tài)式與風(fēng)險資本全面掛鉤轉(zhuǎn)變；九是市場退出從集中、強制處置為主向優(yōu)勝劣汰的常規(guī)機制轉(zhuǎn)變。

主題詞四、經(jīng)驗：機構(gòu)部、風(fēng)險辦密切配合

在券商綜治過程中，證監(jiān)會共有機構(gòu)部、風(fēng)險辦兩個部門負責(zé)風(fēng)險券商的處置工作。其中，風(fēng)險辦是綜治之初專門從機構(gòu)部分設(shè)出來的臨時性機構(gòu)，專職負責(zé)高風(fēng)險公司的處置和對高風(fēng)險公司重組的指導(dǎo)。幾年來，機構(gòu)部、風(fēng)險辦的工作配合一直很順暢，二者的分工也產(chǎn)生了很好的效果。據(jù)介紹，只有在機構(gòu)部監(jiān)管序列下的證券公司，方可享受常規(guī)監(jiān)管待遇。因此，機構(gòu)部和風(fēng)險辦兩個監(jiān)管序列本身，也對風(fēng)險券商整改形成了較大的壓力。

主題詞五、啟示：制度是前提做強是標(biāo)志

只有具備較為完善的基礎(chǔ)性制度，才能切實規(guī)范證券公司的行為、防范證券公司的風(fēng)險。綜治的過程說明，完善的基礎(chǔ)性制度是有效監(jiān)管的前提，而監(jiān)管是否有效，最重要的標(biāo)志，就是券商能否實現(xiàn)做優(yōu)做強。

主題詞六、背景：綜治前證券行業(yè)風(fēng)險集中爆發(fā)

隨著證券市場的結(jié)構(gòu)性調(diào)整和持續(xù)低迷，2003年底至2004年上半年，以南方、閩發(fā)、“德隆系”等證券公司的問題充分暴露為標(biāo)志，證券行業(yè)多年累積的風(fēng)險呈現(xiàn)集中爆發(fā)狀態(tài)，證券公司面臨行業(yè)建立以來第一次行業(yè)性危機。據(jù)事后摸底核查，當(dāng)時全行業(yè)客戶交易結(jié)算資金缺口640億元，違規(guī)資產(chǎn)管理1853億元，挪用經(jīng)紀(jì)客戶債券134億元，股東占款195億元；超比例持股99只，賬外經(jīng)營1050億元；84家公司存在1648億元流動性缺口，其中34家公司的資金鏈隨時可能斷裂。證券公司的風(fēng)險已經(jīng)嚴重危及證券市場安全，波及社會穩(wěn)定，成為制約證券市場健康發(fā)展的突出問題，情況十分嚴重。