中國股市的牛市格局沒變

繼連續(xù)三日暴跌之后，4日，中國股市再次遭受重創(chuàng)。滬指接連跌破3900、3800、3700點關(guān)口，盤中幾乎是所有個股都在下跌。與此同時，國內(nèi)三大證券報紛紛刊文呼吁投資者保持冷靜，認清國家出臺印花稅的真正意圖，表示中國股市的牛市格局依然沒變。但實際上，導(dǎo)致中國股市暴跌并非都是印花稅上調(diào)惹的禍……

印花稅上調(diào)引爆中國股市連續(xù)四日暴跌

5月30日，財政部決定調(diào)整股票交易印花稅稅率，由1‰調(diào)整為3‰。當天，深滬兩市驟現(xiàn)跳水行情，滬綜指暴跌6.5%，兩市跌停的非ST類個股超過850只，而跌幅在9%以上的個股更達925只；次日，基金重倉股的奮力護盤推動股指強勁反抽，滬綜指先抑后揚上漲1.40%，但當日跌停個股仍有接近300只；至6月1日，市場恐慌情緒再度加速蔓延，滬綜指大跌2.65%，更有近700只個股跌停，整個市場一片蕭條。

5月30至6月1日，滬深股市的平均跌幅超過7.5%。按暴跌前超過18萬億元股市總市值計算，股市在這三天損失的市值超過1.35萬億元。這意味著目前約4000萬的股民中，持有的流通股（約占總市值的1/3）市值也損失了約4500億元，分攤到每個股民身上，平均每人損失超過萬元。

6月4日，早盤兩市雙雙低開，開盤后股指迅速跳水，滬指接連跌破3900、3800、3700點關(guān)口，探底之后，兩市指數(shù)跌勢出現(xiàn)放緩跡象，3700點、3800點失而復(fù)得。下午滬指在微弱的反彈之后，就繼續(xù)下跌，并且創(chuàng)出了跳水的新低，再度跌破了3700點，而且?guī)缀跏撬械膫€股都在下跌，深萬科、中石化等也到了跌停板，成交量同比有所萎縮。

昨日的暴跌，一方面是因為權(quán)重股集體跳水，尤其是深萬科、中石化跌停，對指數(shù)和人氣影響巨大，引發(fā)了市場恐慌性拋售，
而且跌停個股數(shù)量再度增加，兩市近千只股票跌停。此外，上周四周五逆市走強的機構(gòu)重倉股昨天也開始殺跌，顯示出基金有一定的減倉動作。技術(shù)上，目前滬綜指技術(shù)形態(tài)惡化明顯，30日線的失守預(yù)示后市整固修復(fù)的時間將相當長。當前A股市場已有數(shù)百家個股持續(xù)四個跌停。

中國股市牛市格局依舊

可以認為，現(xiàn)在已經(jīng)是最壞的時刻了，中期調(diào)整已經(jīng)確立。但是，國內(nèi)三大證券報同時刊發(fā)評論員文章，管理層穩(wěn)定市場的用心可謂明顯，充分表明管理層并不希望行情出現(xiàn)連續(xù)暴跌，即便調(diào)整也應(yīng)該相對溫和。整體來看，市場遭受連續(xù)暴跌之后，多數(shù)投資者信心受到嚴重打擊，技術(shù)上，上證指數(shù)調(diào)整趨勢形成，估計短期難以樂觀。但是，也有分析認為，由于短線超跌嚴重，大量個股出現(xiàn)連續(xù)4個跌停，因此短期將有較強的技術(shù)性反彈出現(xiàn)。預(yù)計后市將繼續(xù)寬幅震蕩，操作上，還是以控制風險為主。

數(shù)百只個股連續(xù)四日跌停的慘況，是2005年底啟動股改行情以來首度出現(xiàn)。在此過程中，市場各方對印花稅稅率調(diào)整政策的出臺理解不一，股市一夜之間似乎突然從“最好的時代”變成了“最壞的時代”。基于此，國內(nèi)三大證券報當日紛紛刊登評論員文章，告誡投資者冷靜、全面、深入認識和理解印花稅政策，認真思考市場下跌的深層原因，正確理解政策意圖，理性預(yù)測未來市場走向。并表明，管理層上調(diào)印花稅出發(fā)點是抑制過度投機，以避免更大的系統(tǒng)性風險，階段性市場調(diào)整不會改變牛市之基本面。

股市暴跌并非都是印花稅的錯

目前所有媒體都將目光聚焦到了印花稅的上調(diào)上，實際上，單單一個印花稅的上調(diào)并不足以對市場參生如此大的震動。可以說6月1日下午市場籃籌股的站穩(wěn)反彈實際上已經(jīng)表明，市場基本消化完了印花稅上調(diào)的利空。而昨日市場再次大幅度下挫，上海市場一天暴跌330多點，應(yīng)該是對另外一個利空消息的消化。這個利空消息則是主管金融的副總理黃菊的病逝。雖然國外媒體一致作出黃菊病逝對中國經(jīng)濟走勢影響不大的判斷，但國內(nèi)截至目前沒有發(fā)布任何有關(guān)黃菊病逝之后工作如何調(diào)整和開展的消息。時至十七大召開前期，在這樣一個敏感時期，中國政治格局、經(jīng)濟格局究竟會發(fā)生什么樣的變化，存在什么樣的變數(shù)，現(xiàn)在一切都很難說。而這諸多變數(shù)對中國股市的影響，就反應(yīng)在機構(gòu)投資者開始減倉，靜觀時局變化。也正是由于，機構(gòu)開始減持自己手中的大盤籃籌，才導(dǎo)致了萬科、中石化等跌停，進而急劇打壓市場人氣，造成昨日的大盤暴跌。

當然，在目前的市場格局下，雖然這樣連續(xù)多日的暴跌，但總體中國股市的牛市基本面并沒有改變，總體上，后市中國股市依然是看漲的。根據(jù)股市的慣例，一般暴跌之后必然跟進暴漲，但是從中國股市時下的發(fā)展來看，暴漲暴跌并不利于中國股市的健康發(fā)展。在這次大幅度的暴跌之后，站穩(wěn)之后碎步上揚應(yīng)該是比較合理的發(fā)展路徑。也只有這樣才能真正實現(xiàn)，在維持總體牛市格局之下，又讓股市上揚保持應(yīng)有的理性。