中國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)在“緊縮”道路上走下去

國務(wù)院總理溫家寶14日主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，特別指出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的主要問題，仍然是固定資產(chǎn)投資增長過快、貨幣信貸投放過多，特別是結(jié)構(gòu)性矛盾突出，能源資源和環(huán)境壓力增大。此結(jié)論再次印證了之前的推斷：緊縮將是未來一段時(shí)間中國經(jīng)濟(jì)的主要努力目標(biāo)……

數(shù)據(jù)讓通脹由預(yù)言變現(xiàn)實(shí)

l     中國國家發(fā)展改革委員會(huì)調(diào)查顯示，中國都市地區(qū)的不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格5月份比去年同期上漲5.8%，高于4月的5.6%。若與4月相比，5月房地產(chǎn)價(jià)格上漲0.7%。5月份新屋價(jià)格比去年同期上漲6.1%，低于4月的6.4%。

l     統(tǒng)計(jì)顯示，2005年第一季度到2006年第一季度，國內(nèi)非金融部門融資總量增長了68%%，其中貸款增長了55%%。而從4月份新公布的數(shù)據(jù)來看，貸款增速進(jìn)一步加快。今年1-4月份，人民幣貸款新增量比去年同期增長了78%%。

l     而據(jù)最新官方數(shù)據(jù)，五月份中國的貿(mào)易順差又達(dá)到破紀(jì)錄的130億美元。

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最近剛剛公布的中國5月份CPI數(shù)據(jù)表明消費(fèi)價(jià)格正在出現(xiàn)拐點(diǎn)而且作為CPI領(lǐng)先指標(biāo)的M2增速過高。未來幾個(gè)月中國CPI將出現(xiàn)上行的趨勢(shì)，而不是此前其它經(jīng)濟(jì)學(xué)家討論的通貨緊縮。未來12個(gè)月內(nèi)，投資快速增長和工業(yè)生產(chǎn)加快、資源產(chǎn)品提價(jià)、勞動(dòng)工資上升、國際油價(jià)和有色金屬價(jià)格高位波動(dòng)以及流動(dòng)性過剩導(dǎo)致房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)膨脹，成為推動(dòng)價(jià)格上漲的五大力量。當(dāng)然，原材料價(jià)格的上漲將使部分行業(yè)的過度生產(chǎn)遭到遏制，但另外一些部門會(huì)因?yàn)樨泿帕鲃?dòng)性過剩和需求旺盛而保持高速增長。這些數(shù)據(jù)都表明，中國的經(jīng)濟(jì)正在被一步步拖入通貨膨脹的路徑上，這也是此次國務(wù)院常務(wù)會(huì)議要特別強(qiáng)調(diào)控制的內(nèi)容之一。

緊縮還是控制固定資產(chǎn)投資和信貸增長“二重唱”

本次國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定未來一段時(shí)期要著重抓好五項(xiàng)工作：一是繼續(xù)加強(qiáng)農(nóng)業(yè)和農(nóng)村工作。抓好夏收、夏種、夏管，擴(kuò)大秋糧播種面積，力爭全年糧食生產(chǎn)穩(wěn)定發(fā)展。抓好防汛抗旱救災(zāi)工作。二是堅(jiān)決遏制固定資產(chǎn)投資過快增長。堅(jiān)持把好土地、信貸兩個(gè)閘門，嚴(yán)格執(zhí)行技術(shù)、環(huán)保、安全等市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。堅(jiān)決制止違法違規(guī)用地行為，嚴(yán)肅查處重大土地違法案件。從嚴(yán)控制新上項(xiàng)目，特別要嚴(yán)格控制產(chǎn)能過剩行業(yè)新上項(xiàng)目。嚴(yán)格控制城市建設(shè)規(guī)模。認(rèn)真落實(shí)調(diào)整住房供應(yīng)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定住房價(jià)格的各項(xiàng)措施。三是進(jìn)一步抑制貨幣信貸過快增長。繼續(xù)引導(dǎo)商業(yè)銀行合理把握中長期貸款投放規(guī)模和節(jié)奏。加強(qiáng)對(duì)農(nóng)業(yè)和中小企業(yè)的貸款支持。促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。四是突出抓好節(jié)能降耗和環(huán)境保護(hù)工作。抓緊建立節(jié)能目標(biāo)責(zé)任制和評(píng)價(jià)考核體系，狠抓重點(diǎn)領(lǐng)域和重點(diǎn)企業(yè)節(jié)能，對(duì)高耗能行業(yè)實(shí)行差別電價(jià)，加快實(shí)施重大節(jié)能工程。加大對(duì)高污染行業(yè)的環(huán)保監(jiān)管和執(zhí)法力度。五是促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易平衡發(fā)展。進(jìn)一步控制高耗能、高污染和資源性產(chǎn)品的出口，擴(kuò)大國內(nèi)緊缺資源性產(chǎn)品、先進(jìn)技術(shù)及設(shè)備的進(jìn)口。

從字面來看，這五項(xiàng)工作基本是過去一直強(qiáng)調(diào)的，屬于老調(diào)重彈類。但是如今再提出其意思又有不同，尤其是對(duì)于固定投資和信貸的控制上。我們注意到，在今年一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，房地產(chǎn)投資反彈的勢(shì)頭并不明顯，相比之下，地方政府投資項(xiàng)目的增長速度和在投資項(xiàng)目中的占比都有明顯的提高，因此，地方政府投資可能是一季度投資反彈的主要力量。近期，中央五部委聯(lián)合下文叫停“打捆貸款”。所謂“打捆貸款”，是指以國有獨(dú)資或控投的城市建設(shè)投資公司為承貸主體，以財(cái)政出具的還款承諾作為償債保證，將一城市或區(qū)域的若干基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目組合起來作為一個(gè)整體項(xiàng)目向銀行貸款的一種融資方式。

問題最后都落到刺激消費(fèi)上了

有觀點(diǎn)認(rèn)為控制固定資產(chǎn)投資和信貸的有效手段是調(diào)高利率，不過隨著一個(gè)多月前利率的調(diào)高而顯現(xiàn)的作用，大家發(fā)現(xiàn)，調(diào)高利率并不能解決全部問題。而我們的巨額貿(mào)易順差又讓人民幣面臨著強(qiáng)大的升值壓力。

將人民幣升值進(jìn)行到底？還是通過改革實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡？中國經(jīng)濟(jì)政策必須重新作出抉擇：要么聽從國際上的呼聲，徹底將人民幣匯率，讓人民幣升值來自動(dòng)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，以實(shí)現(xiàn)國際收支平衡；要么就在穩(wěn)定目前的匯率波幅下，采取措施并推關(guān)相關(guān)的改革以推動(dòng)國內(nèi)消費(fèi)拉動(dòng)的內(nèi)需?；究梢钥隙ǎ谀壳爸袊?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)還比較脆弱、并缺乏一個(gè)成熟的遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)的情況下，中國放開匯率或?qū)⑷嗣駧糯蠓档目赡苄圆淮?。如果中國央行一旦放開匯率，整個(gè)外匯風(fēng)險(xiǎn)將從央行轉(zhuǎn)移到民間，從目前情況看，中國的企業(yè)、商業(yè)銀行、居民肯定是不堪其任，中國央行目前承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)，無論是對(duì)中國經(jīng)濟(jì)還是對(duì)全球經(jīng)濟(jì)來說，都是百利無一害。

對(duì)于中國來說，目前經(jīng)濟(jì)政策的最佳選擇顯然就是，在保持匯率穩(wěn)定的情況下，采取一切政策拉動(dòng)內(nèi)需，尤其是消費(fèi)內(nèi)需。畢竟，在目前固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)居高不下的情況下，這是唯一的選擇。