巨額外貿(mào)順差為宏觀經(jīng)濟(jì)再添變數(shù)

海關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)我國(guó)外貿(mào)順差繼續(xù)快速增長(zhǎng)。今年前5個(gè)月我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總值6478.5億美元，同比增長(zhǎng)23.9%。其中，出口3473.2億美元，增長(zhǎng)25.7%；進(jìn)口3005.3億美元，增長(zhǎng)22%，1至5月累計(jì)貿(mào)易順差467.9億美元。其中，5月當(dāng)月我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總值1332.2億美元，增長(zhǎng)23.6%。出口731.1億美元，增長(zhǎng)25.1%；進(jìn)口601.1億美元，增長(zhǎng)21.7%。5月實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差130億美元，創(chuàng)下今年以來(lái)月度新高……

今年外貿(mào)順差可能達(dá)到2000億美元新高

5月份的外貿(mào)順差大幅上升，使得今年前5個(gè)月的累計(jì)外貿(mào)順差已達(dá)467.73億美元，這使得中國(guó)政府要在今年減小外貿(mào)順差的工作難度越來(lái)越大。今年外貿(mào)順差的上升速度超過(guò)去年。盡管2005年被視為中國(guó)有史以來(lái)最引人注目的“貿(mào)易順差年”，但去年中國(guó)外貿(mào)順差超過(guò)450億美元也用了整整7個(gè)月。

業(yè)內(nèi)人士透露，在最近商務(wù)部舉辦的一次研討會(huì)上，已經(jīng)有人提出觀點(diǎn)，認(rèn)為今年的外貿(mào)順差可能會(huì)超過(guò)2000億美元。

進(jìn)入5月份以來(lái)，制造業(yè)、出口、投資的各種先導(dǎo)指數(shù)都在上行。里昂證券發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)升至52.8，為2005年5月以來(lái)的新高點(diǎn)，該指數(shù)已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月增長(zhǎng)。由于國(guó)內(nèi)的產(chǎn)能過(guò)剩，內(nèi)地的企業(yè)只有國(guó)內(nèi)和國(guó)外2個(gè)市場(chǎng)，在內(nèi)地市場(chǎng)有限時(shí)，加大國(guó)外市場(chǎng)的出口是一種必然的選擇。由于全球經(jīng)濟(jì)大幅上升，因此今年中國(guó)的出口加快增長(zhǎng)似乎更在情理之中。

對(duì)此，商務(wù)部多次公開(kāi)亮出自己的立場(chǎng)，中國(guó)政府并不追求高額貿(mào)易順差，而將采取措施降低順差。

短期內(nèi)迅速調(diào)整、實(shí)現(xiàn)貿(mào)易平衡的難度很大

中國(guó)貿(mào)易順差的擴(kuò)大是一個(gè)較為復(fù)雜的問(wèn)題，涉及多種原因，其中很重要的一點(diǎn)就是近年來(lái)全球化趨勢(shì)下跨國(guó)外包與供應(yīng)鏈重組的加速發(fā)展。

所謂跨國(guó)外包，是指跨國(guó)公司將生產(chǎn)或服務(wù)的一部分搬到海外，人工成本更低廉，賦稅更低，企業(yè)負(fù)擔(dān)的其它成本也更低。隨著全球化趨勢(shì)的加劇，越來(lái)越多的跨國(guó)公司把生產(chǎn)或服務(wù)轉(zhuǎn)移到海外，再把產(chǎn)品納入旗下的全球供應(yīng)體系，形成供應(yīng)鏈的重組。這種現(xiàn)象隨著IT革命和基礎(chǔ)設(shè)施如交通的改善呈加速發(fā)展趨勢(shì)，使得過(guò)去不能跨國(guó)外包的現(xiàn)在都有可能外包了。

跨國(guó)外包產(chǎn)生的影響之一就是各國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)格局發(fā)生重組，而且重組還出現(xiàn)了時(shí)間差，即勞動(dòng)成本密集型生產(chǎn)和服務(wù)通常率先外包到勞動(dòng)力成本較低的中國(guó)、印度等國(guó)。發(fā)達(dá)國(guó)家感受到壓力，轉(zhuǎn)而創(chuàng)造更高檔次的產(chǎn)品或服務(wù)，以期創(chuàng)造新的就業(yè)機(jī)會(huì)和新的出口優(yōu)勢(shì)。但這一過(guò)程往往滯后一段時(shí)間，從而形成了時(shí)間差，在這一階段，貿(mào)易不平衡會(huì)擴(kuò)大。

外國(guó)直接投資在跨國(guó)外包和改變貿(mào)易平衡中無(wú)疑也發(fā)揮了很大作用。中國(guó)形成了以外資企業(yè)為主的加工貿(mào)易基地，且供應(yīng)鏈不斷延長(zhǎng)，附加值不斷提高。這種生產(chǎn)和貿(mào)易的匯率彈性相當(dāng)小。而外國(guó)直接投資在中國(guó)生產(chǎn)和銷售的大幅增加部分替代了中國(guó)的進(jìn)口。中國(guó)市場(chǎng)上外國(guó)品牌、外國(guó)設(shè)計(jì)的產(chǎn)品非常多，但其中相當(dāng)一部分已轉(zhuǎn)為由外國(guó)直接投資在中國(guó)生產(chǎn)。

這種“美歐消費(fèi)、亞洲加工”的全球貿(mào)易格局，短期內(nèi)迅速調(diào)整、實(shí)現(xiàn)貿(mào)易平衡的難度很大。相關(guān)專家表示，由于中國(guó)外貿(mào)經(jīng)營(yíng)權(quán)已經(jīng)放開(kāi)，政府部門除非動(dòng)用財(cái)稅杠桿或者從生產(chǎn)環(huán)節(jié)下手，否則很難對(duì)外貿(mào)順差有足夠調(diào)控能力。其證據(jù)之一是，去年中國(guó)政府曾經(jīng)希望將貿(mào)易順差控制在1000億美元之內(nèi)，最終仍然未能達(dá)到目標(biāo)。

早些時(shí)候，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局鄭京平指出，我國(guó)貿(mào)易結(jié)構(gòu)里加工貿(mào)易占了相當(dāng)大的比重，占50%左右，還有外商投資企業(yè)所占的比重是58.5%。加工貿(mào)易本身就意味著順差，因?yàn)檫M(jìn)來(lái)的產(chǎn)品，通過(guò)在中國(guó)加工以后再出去，一定是出口的價(jià)值高于進(jìn)口的價(jià)值。2005年中國(guó)對(duì)外貿(mào)易是1019億美元的順差，而加工貿(mào)易這部分的順差就達(dá)到了1425億美元。

施壓人民幣升值難以扭轉(zhuǎn)巨額順差

　　外貿(mào)順差的快速增長(zhǎng)，可能又一次成為海外推斷人民幣升值不到位的話柄。

在中國(guó)貿(mào)易順差屢屢創(chuàng)出歷史新高的同時(shí)，美國(guó)的貿(mào)易赤字問(wèn)題絲毫沒(méi)有得到好轉(zhuǎn)，據(jù)最近公布的美國(guó)4月份貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月美國(guó)貿(mào)易赤字上升至634億美元，與中國(guó)的逆差也上升了13.4%達(dá)到644億美元，市場(chǎng)人士表示，這些數(shù)據(jù)很可能再度刺激美國(guó)政治家的神經(jīng)，從而使一度降溫的人民幣問(wèn)題再度升溫。

　　盡管從去年匯改以來(lái)，人民幣對(duì)美元已經(jīng)升值1.2%。但在渣打經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩看來(lái)，貿(mào)易順差等持續(xù)高速的外匯流入給人民幣帶來(lái)持續(xù)的升值壓力。根據(jù)渣打的測(cè)算，人民幣的貿(mào)易加權(quán)匯率已經(jīng)恢復(fù)到了去年7月之前的水平，人民幣現(xiàn)在必須更加靈活?！　　　∽韵聜€(gè)月1日起，根據(jù)外匯局的政策調(diào)整，企業(yè)對(duì)外投資將取消購(gòu)匯額度的限制，但瑞銀近日的一份報(bào)告認(rèn)為，這一為巨額外儲(chǔ)“消腫”的政策，短期內(nèi)尚不能減輕人民幣的壓力。這些都可以成為海外施壓人民幣升值的理由。

但商務(wù)部一位專家表示，追求貿(mào)易平衡只能放在中長(zhǎng)期來(lái)考慮，不要指望在今年短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)。

由于中國(guó)的貿(mào)易順差是和全球的經(jīng)濟(jì)環(huán)境分不開(kāi)的，因此不能過(guò)高估計(jì)人民幣匯率對(duì)全球貿(mào)易平衡的作用。海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，歐盟繼續(xù)為我國(guó)第一大貿(mào)易伙伴；美國(guó)為第二大貿(mào)易伙伴，前5月中美雙邊貿(mào)易總值為973.7億美元，增長(zhǎng)25.4%。

這位專家認(rèn)為，美國(guó)應(yīng)稍安毋躁，在自身GDP高速增長(zhǎng)的情況下，要實(shí)現(xiàn)美中貿(mào)易順差不太可能，特別是在美國(guó)這樣內(nèi)需主導(dǎo)型的國(guó)家，經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展必然引發(fā)進(jìn)口需求的增大，相對(duì)地，中國(guó)的進(jìn)口消費(fèi)需求不是很旺盛，消費(fèi)基本被購(gòu)房困住。另一個(gè)原因是，中國(guó)的進(jìn)口雖然也在大幅增長(zhǎng)，但往往是被深加工后再次轉(zhuǎn)為出口，這樣的制成品出口優(yōu)勢(shì)將長(zhǎng)期存在。除非美國(guó)經(jīng)濟(jì)垮掉，中美順差才能立刻扭轉(zhuǎn)。

成為央行采取加息政策的重要考慮因素

貿(mào)易順差的積聚造成外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)過(guò)快，造成流動(dòng)性過(guò)剩。今年以來(lái)，我國(guó)月度貿(mào)易順差幾乎都保持在百億美元左右。而早在3月末，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)達(dá)到8751億美元，超過(guò)日本成為世界第一。

　　由于外匯儲(chǔ)備大量積累，央行不斷在市場(chǎng)上以本幣購(gòu)入美元，外匯占款引致的流動(dòng)性過(guò)剩不但對(duì)通脹造成壓力，也是投資過(guò)熱、信貸增長(zhǎng)過(guò)快的一大原因。于是，央行不得不大量發(fā)行央票以回收流動(dòng)性。

　　但通脹的上行壓力，以及貨幣供應(yīng)和信貸增長(zhǎng)過(guò)快的問(wèn)題今年以來(lái)一直成為令央行頭痛的三大問(wèn)題。最新的數(shù)據(jù)顯示，5月份人民幣貸款余額同比增長(zhǎng)幅度達(dá)到15.97%，創(chuàng)下23個(gè)月以來(lái)新高，同時(shí)，當(dāng)月銀行新增人民幣貸款的數(shù)額約為2094億元，同比增長(zhǎng)更是接近一倍。

　　外匯占款繼續(xù)增多，央行對(duì)沖操作壓力增大，而流動(dòng)性泛濫，又導(dǎo)致銀行放貸的沖動(dòng)難以遏制，今年前五個(gè)月2.12萬(wàn)億的新增貸款額已經(jīng)完成了央行今年目標(biāo)的85%。在貨幣供應(yīng)方面，5月份廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長(zhǎng)高達(dá)19.5%，狹義貨幣供應(yīng)量M1增長(zhǎng)14.01%，雙雙創(chuàng)下年內(nèi)新高。渣打經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩認(rèn)為，“如果6月份的貸款數(shù)據(jù)再不能得到扭轉(zhuǎn)，問(wèn)題可就嚴(yán)重了。只有信貸增速慢下來(lái)，M2才能回到央行設(shè)定的目標(biāo)上去，信貸減不下來(lái)，加息就還會(huì)成為央行的調(diào)控選擇措施?！?/SPAN>