持續(xù)牛市使全球大宗商品進(jìn)入高價時代

投資者、礦業(yè)集團(tuán)和行業(yè)分析人士稱，在全球經(jīng)濟(jì)增長、供應(yīng)緊張及投資流入日益上升的驅(qū)動下，持續(xù)5年走高的大宗商品價格將進(jìn)一步攀升。大宗商品價格上漲已推動金屬、能源和一些農(nóng)產(chǎn)品價格升至創(chuàng)紀(jì)錄高位。上周，雖然銅、鋅等大宗商品價格均創(chuàng)下名義新高，但對沖基金和一些礦業(yè)管理人士并沒有發(fā)出市場見頂?shù)男盘?，相反，他們認(rèn)為價格會進(jìn)一步上升，因為以實際價格衡量，它們?nèi)赃h(yuǎn)未達(dá)到高點……

國際國內(nèi)商品市場漲聲一片

全球商品市場近期“漲”聲一片。國際黃金價格突破600美元/盎司大關(guān)，期銅價格逼近6000美元/噸，原油價格再創(chuàng)去年9月以來的新高。業(yè)內(nèi)人士指出，在全球經(jīng)濟(jì)增長、供應(yīng)緊張及投資流入日益上升的驅(qū)動下，持續(xù)5年走高的大宗商品價格有望進(jìn)一步攀升。

紐約市場原油期貨價格10日夜突破68美元大關(guān)，創(chuàng)下自去年9月以來的最高紀(jì)錄。紐約商品交易所5月份原油期貨價格10日盤中突破了68美元，并一度上摸68.15美元，5月合約最終報68.05美元。同時，倫敦國際石油交易所5月份交貨的北海布倫特原油期貨價格每桶上漲1.46美元，收于68.75美元，盤中曾創(chuàng)下每桶68.9美元的歷史最高交易價格。

同時，倫敦金屬交易所的基本金屬價格也再次上漲，倫敦主力合約10日夜收報5910美元/噸，較前一交易日收漲185美元，再創(chuàng)歷史新高，并逼近6000美元大關(guān)。受此影響，國內(nèi)市場自然也水漲船高，昨日滬銅繼續(xù)保持強(qiáng)勁漲勢，滬銅主力6月合約收報56090元，較前一交易日上漲1190元。

亞洲國際現(xiàn)貨金價在11日終于突破了眾多投資者期待已久的600美元/盎司大關(guān)，盤中最高點一度達(dá)到604美元/盎司。受此影響，中國國內(nèi)金價也首次突破了155元/克的大關(guān)。

白銀方面，由于國際投資者繼續(xù)注入資金等待第一只白銀基金ETF的上市，10日，紐約商品交易所5月份交貨的白銀期貨價格盤中達(dá)到每盎司12．61美元，創(chuàng)23年來的最高交易價格。國內(nèi)市場現(xiàn)貨白銀的價格也大幅上漲，首次突破了3500元/千克的大關(guān)。分析人士認(rèn)為，當(dāng)天國際市場原油價格飆升，推動了白銀價格上揚。

國際原油期貨價格不斷攀升突破68美元

受伊朗核問題日趨緊張及美國夏季用油高峰即將到來等因素影響，國際油價不斷攀升，紐約市場原油期貨價格前天突破68美元，創(chuàng)下自去年9月以來的最高紀(jì)錄。

其中，紐約市場5月交割的原油飆升至68.74美元/桶，創(chuàng)下近七個月來的最高報收價位，而倫敦市場也創(chuàng)下盤中歷史新高——68.99美元/桶。業(yè)內(nèi)人士分析，天氣變化和地緣政治等因素是今年油價不斷攀升的主要原因。

據(jù)美國《華盛頓郵報》上周日報道，布什政府正在研究軍事打擊伊朗的可行性，并打算以武力威脅配合外交手段強(qiáng)迫伊朗放棄核計劃。伊朗為歐佩克第二大石油出口國，此前一直對聯(lián)合國安理會關(guān)于要求伊朗停止鈾濃縮活動的聲明表現(xiàn)出強(qiáng)硬的態(tài)度。來自尼日利亞的消息更是進(jìn)一步加劇了市場的漲勢。正在爭奪尼日三角洲地區(qū)石油資源的武裝者此前宣稱，他們將對美國石油公司?？松?SPAN lang=EN-US>-美孚在當(dāng)?shù)刈庸镜漠a(chǎn)油設(shè)施發(fā)起攻擊。

同時，美國汽油庫存持續(xù)5周下降了1400萬桶，包括柴油和取暖油在內(nèi)的其他成品油庫存減少260萬桶，在夏季美國旅行高峰到來之前引發(fā)了投資者對汽油供應(yīng)的擔(dān)憂。

黃金上漲刷新25年的紀(jì)錄

　  在“三金”中，黃金的價格走勢與“美金”匯率相背離，與“黑金”石油的價格相吻合。而近日的國際黃金市場表現(xiàn)完全符合這一規(guī)律。

近日，在紐約市場上，美元兌主要貨幣溫和走低，連續(xù)第二個交易日窄幅波動。美元兌日元開盤走高，但整個交易日兌歐元和日元逐步下跌。

　 上周晚些時候，由于歐洲央行行長特里謝暗示央行5月份不會加息，美元一度上揚。但從本周一開始，美元就開始窄幅波動，促使金價一度漲至每盎司604.00美元，創(chuàng)出1980年12月以來的新高。

國際黃金現(xiàn)貨價格實現(xiàn)1980年12月以來的最大突破，盤中突破600美元/盎司。自年初以來，國際金價的漲幅已達(dá)到16%。

全球銅期貨漲幅驚人

在期銅市場上，隨著退休基金等新投資者入市，倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅4月10日再度大漲185美元，尾盤報收每噸5965美元。而在電子盤中，LME期銅一舉突破6000美元/噸，創(chuàng)下6002.5美元/噸的歷史新高。這已是全球銅商品期貨連續(xù)第三年上漲。LME三個月期銅由2003年的1580美元/噸大漲至目前的6000美元/噸，短短三年中上漲了4000多美元，漲幅高達(dá)256%，而僅今年以來漲幅就超過了33%。

期銅出現(xiàn)這樣持續(xù)上揚行情與中國強(qiáng)勁的需求增長以及由此造成的大宗商品緊張息息相關(guān)的。一些銅礦商預(yù)計因缺乏自然資源，中國將經(jīng)歷長時間銅供應(yīng)短缺。根據(jù)推斷，20年后中國將消費全世界50%的銅，而2005年這個數(shù)字是22%。而“不幸”的是，這已被國際投資機(jī)構(gòu)作為其制定長期戰(zhàn)略的依據(jù)。

與此同時，近年來全球經(jīng)濟(jì)增長勢頭強(qiáng)勁，對銅資源需求量越來越大。據(jù)統(tǒng)計，今年一月份美國電解銅進(jìn)口量創(chuàng)下了2002年以來最高紀(jì)錄，達(dá)104075噸，同比增長34.1%。歐洲銅消費也出現(xiàn)了顯著回升，最明顯的體現(xiàn)是現(xiàn)貨升水大幅上漲，由去年的30美元猛升至近200美元。而隨著資源更加嚴(yán)重匱乏的日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇，全球?qū)Υ笞谏唐返臓帄Z將更加激烈。

全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇支撐商品價格

03 年以來全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇導(dǎo)致原材料供需出現(xiàn)較大缺口構(gòu)成了本輪商品牛市的強(qiáng)勁支撐。04 年美國經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)到 4.1%，05 年一般估計在 3.5%；歐洲兩年來則保持了平均 2%左右的增長速度；日本經(jīng)濟(jì)在長期的零增長或負(fù)增長以后 04 年的 增長率達(dá)到了2.7%，05 年仍然保持了2.4%的高增長率；高速發(fā)展的中國持續(xù) 成為世界經(jīng)濟(jì)的亮點，04 年修正后的 GDP 增速超過了10%，05年仍然高達(dá)9.3%(未修正)；印度、俄羅斯經(jīng)濟(jì)近年來均保持了平均 7%左右的增長。伴隨經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長的是對銅、鋁、石油等原料的巨大需求。以中國對銅的需 求為例，根據(jù)英國商品研究機(jī)構(gòu)(CRU)公布的數(shù)據(jù)，03 年中國共消費精煉銅 305 萬噸，04 年為 346.8 萬噸，05 年則達(dá)到了 360.68 萬噸。隨著中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展尤其是電力、電器行業(yè)的發(fā)展，未來幾年中國對銅的需求還將保持高速增長。

美聯(lián)儲奉行的低利率政策成為本輪牛市的催化劑。一方面，低利率有利于美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，另外，低利率也為大量游資進(jìn)入商品市場創(chuàng)造了條件。

然而之前長期的熊市已經(jīng)導(dǎo)致冶煉商大幅度收縮了產(chǎn)能，而且無力進(jìn)行設(shè)備的更新與檢修，更糟糕的是不管是石油還是礦產(chǎn)，整個擴(kuò)產(chǎn)在經(jīng)歷勘探、建設(shè)、冶煉再到市面上銷售，已經(jīng)是至少5年以后的事情。因此，當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)從03年開始全面復(fù)蘇，消費需求強(qiáng)勁增長導(dǎo)致金屬、石油出現(xiàn)短缺的時候，產(chǎn)能并沒有馬上跟上，甚至缺口在一段時間內(nèi)還繼續(xù)擴(kuò)大(比如銅的缺口在 2005 年7月達(dá)到了極限，庫存降低至歷史最低)。這就是為什么一旦商品牛市出現(xiàn)總會持續(xù)上10 年的原因。本輪商品牛市從2002年開始至今不過 4 年，有理由相信，數(shù)年內(nèi)全球良好的經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢仍將對礦產(chǎn)商陳舊的設(shè)備以及產(chǎn)能擴(kuò)張能力提出考驗，商品價格(尤其是金屬、能源類商品)仍將獲得強(qiáng)有力的支撐。

在比較完善的市場中，商品價格會正確、及時反映供需狀況，而在不完善的市場中，在壟斷、操縱的干擾下，價格會暫時偏離供需平衡點。本輪牛市供需是基礎(chǔ)，大量的投機(jī)資金則是導(dǎo)致商品價格波動加劇的罪魁。