保險資金直接入市已成現(xiàn)實

根據(jù)保監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定，保險機構(gòu)投資者持有一家上市公司的股票不得達到該上市公司股票的30%。而保險機構(gòu)投資者投資股票的資金規(guī)模，按成本價格計算不超過上年末總資產(chǎn)規(guī)模的5%。依照2004年12月公布的11854億元計算，可以進入股票市場的合規(guī)資金將達到近600億元。據(jù)悉，工商銀行在2月7日收到華泰保險開戶授權(quán)書，華泰財險保險資產(chǎn)在2月17日正式下單買入股票，這是保監(jiān)會發(fā)布保險資產(chǎn)入市規(guī)則以來國內(nèi)直接投資股市的保險資金第一單。

目前，向中國保監(jiān)會遞交入市申請的9家保險公司，全部獲得中國保監(jiān)會的批準(zhǔn)，取得直接進行股票投資的入市資格，已經(jīng)有7家保險公司在二級市場下單。這9家公司分別為：中國人壽保險股份有限公司、中國人民財產(chǎn)保險股份有限公司、中國再保險(集團)股份有限公司、中國平安保險(集團)股份有限公司、太平洋保險(集團)股份有限公司、新華人壽保險股份有限公司、泰康人壽保險股份有限公司、太平人壽保險股份有限公司、華泰財產(chǎn)保險股份有限公司。這9家保險公司均為國內(nèi)實力較強的大中型保險公司，其資產(chǎn)總額約占全國保險業(yè)總資產(chǎn)的95%。

可以說，保險資金直接入市的前期申請和準(zhǔn)備工作已經(jīng)基本完成，保險機構(gòu)正式進入直接入市的操作階段。而中國保監(jiān)會有關(guān)工作的重點也將由受理階段，逐步轉(zhuǎn)移到對保險公司入市運作中的風(fēng)險監(jiān)控管理上來。保險資金直接入市已經(jīng)真刀真槍在操作了。

保險資金直接入市影響廣泛

1、保險資金直接入市將產(chǎn)生乘數(shù)效應(yīng)

值得一提的是，600億元的保險資金只是理論上的規(guī)模，安全穩(wěn)健是保險公司投資首先要考慮的問題，在投資之初，大部分公司不會用足5%的比例。即便600億資金都流入股市，對大盤的刺激也是杯水車薪。但是保險資金直接入市對于市場的意義不能簡單地用增加多少資金供給來衡量，就短期而言，其更多地表現(xiàn)為對市場預(yù)期的改變。如果市場把保險資金直接入市視作一個積極的信號，那么可能會帶動其他投資者進場，從而產(chǎn)生乘數(shù)效應(yīng)。

近期的股指的上揚不能完全歸結(jié)為保險資金入市，但它至少是一個主要的推動因素，而且兩者間具有顯著的正相關(guān)性。從近期的市場表現(xiàn)來看，與保險資金直接入市配套實施文件出臺相伴隨的是雞年國內(nèi)股市的節(jié)節(jié)走高，一個主要原因就是部分場外資金在打保險資金直接入市的提前量。顯然，保險資金直接入市對促進我國證券市場持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展所起的積極作用將逐步顯現(xiàn)出來，這是一個長期、漸進的過程，其政策效應(yīng)將體現(xiàn)出潛移默化的緩釋特點。短期而言，保險資金會采用以少量資金試探入市的方式，更多的帶有試水性質(zhì)，對證券市場帶來的影響將比較有限。

2、保險資金入市使封閉式基金遭受沖擊

由于保險資金重倉持有封閉式基金，而現(xiàn)在能夠直接進入股市，將可能選擇從封閉式基金中撤退，所以說保險資金直接投資A股市場宣告了其繞道基金才能投資二級市場的時代正式結(jié)束。其實，保險公司撤離基金的行動其實早已顯露。自去年10月份保險資金被允許直接進入股票市場以來，保險公司基金投資額度連續(xù)3個月出現(xiàn)負增長。根據(jù)保監(jiān)會數(shù)據(jù)，去年10月、11月、12月保險資金分別減持了10.59億元、34.84億元和25.03億元的基金，共計減持了70.45億元的基金。同期，保險資金的總投資額度卻增加了近600億元。

事實上，無論是從控制風(fēng)險還是增加投資收益角度考慮，保險資金都會選擇撤離封閉式基金，另起爐灶。數(shù)據(jù)顯示，到目前為止，封閉式基金的持續(xù)折價已經(jīng)給保險公司帶來了30多億元的損失。而且，以目前保險資金所持基金規(guī)模按1.5%的管理費用計算，每年還要承擔(dān)10億元左右的費用，還不包括托管、審計等其他費用。保險資金直接入市，導(dǎo)致封閉式基金被“抽血”是大勢所趨。而且在近期市價跌幅較大的封閉式基金中，不乏以個人投資者為主要持有人的基金，看來，保險資金的撤離已經(jīng)造成個人投資者跟風(fēng)拋售。但保險資金肯定不會全部撤出封閉式基金。

3、保險資金直接入市將推動新股發(fā)行價呈上升趨勢

《關(guān)于保險資金股票投資有關(guān)問題的通知》規(guī)定，保險機構(gòu)投資者證券賬戶申購新股，不設(shè)申購上限。目前，申購新股基本上都能獲利。這是為吸引保險資金入市，有關(guān)部門之間達成的“妥協(xié)”。如此以來，新股不敗的神話對保險資金有極大的誘惑力，而新股詢價制造就了保險公司用其雄厚的資金實力來贏得巨額無風(fēng)險收益的可能。因此，保險資金直接入市后，將可能以投資一級市場為主，在大量的保險資金的哄抬下，新股的詢價區(qū)間有望提升，進二新股的發(fā)行價有上升的趨勢。

4、保險資金直接入市影響證券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入

由于此次保險公司被允許可以直接向證交所申請交易席位，而租用券商的席位將支付高額的傭金，因此，上述舉措被懷疑將對本來就已經(jīng)非常脆弱的證券公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)形成新的沖擊。租用券商的席位必然牽涉到“分成”的問題，因此，保險公司會更愿意選擇使用自己的席位來交易，這樣對券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)肯定是有影響的。

保險資金選股理念及操作策略

保險資金是在確保投資在安全性、流動性和收益性的原則下進行運轉(zhuǎn),投資的重點在績優(yōu)、藍籌股票。尤其出于流動性的考慮，保險資金必然選擇大盤藍籌股。從保險公司資產(chǎn)管理部門的運作風(fēng)格來看，進行短線操作的可能性很小，穩(wěn)健投資的理念與基金應(yīng)當(dāng)是相通的，它們的加入有利于市場的穩(wěn)定。一般而言，保險資金會選擇風(fēng)險相對較小的品種如可轉(zhuǎn)債、藍籌股等進行先期建倉，此后的投資對象可能會向一些市場尚未發(fā)掘的、未來業(yè)績有穩(wěn)定增長的股票擴散。在保險資金大規(guī)模入市之際，績優(yōu)籃籌股將迎來新一輪投資機遇。

對于保險等低風(fēng)險的增量資金來說,持續(xù)穩(wěn)定的“分紅率"是其擇股的重要標(biāo)準(zhǔn)之一。這一方面是由于這類機構(gòu)主要是長線持有為主,主要收益來源很可能不是股價波動而是分紅累積；另一方面保險等機構(gòu)存在償付壓力,定期分紅也基本符合了其現(xiàn)金流管理的匹配要求。因此,隨著大量低風(fēng)險資金入市及其所帶來的投資理念轉(zhuǎn)型,一些基本面明朗的分紅概念股,將受到越來越多的機構(gòu)資金青睞。

在資金性質(zhì)上，保險資金和社?；鹣嗨?，規(guī)避風(fēng)險和保值增值是首要目的。作為保險資金的先頭部隊，社保基金已經(jīng)在市場運作多年，通過觀察社保基金的操作思路和風(fēng)格，我們大致可以了解保險資金將來在A股市場上的投資思路?？傊?，商業(yè)保險資金和社保基金都同屬保險資金，有著共同的風(fēng)險收益偏好，因此，社?；鹬貍}股也會受到商業(yè)保險資金“主力軍”的重點關(guān)注，有可能在新一輪行情中率先走強。