【外管局四個(gè)小動(dòng)作，似為人民幣升值做準(zhǔn)備】
2004-06-11 14:18:14
一向以業(yè)務(wù)管理為主、少有政策性動(dòng)作的外管局近來(lái)動(dòng)作頻頻，不起眼，動(dòng)作幅度也不大，但頗有深意。5月23日，外管局副局長(zhǎng)馬德倫在京表示，外資行向中資企業(yè)的外匯貸款不再視為外債而列入國(guó)家外債管理；5月26日，外管局副局長(zhǎng)魏本華在商務(wù)部主辦的中國(guó)企業(yè)走出去國(guó)際論壇上說(shuō)，外管局正在研究制定辦法，允許符合條件的跨國(guó)公司把自有外匯資金用于境外運(yùn)作；5月下旬，外管局發(fā)出通知，要求實(shí)行支付結(jié)匯制度，完善、落實(shí)外企資本專(zhuān)案結(jié)匯和外債登記的管理政策；5月28日，外管局指出，QFII出于匯率和利率投機(jī)目的，長(zhǎng)期將資金存在銀行而不投資，將采取限制措施。
表面看來(lái)，四個(gè)小動(dòng)作各有各的理由：中央一直允許外資銀行對(duì)中資企業(yè)經(jīng)營(yíng)外匯貸款業(yè)務(wù)，但從擔(dān)保到抵押都要外匯管理部門(mén)批準(zhǔn)，手續(xù)繁復(fù)；新規(guī)定體現(xiàn)了逐步對(duì)外資行實(shí)行國(guó)民待遇的WTO承諾，外資行的客戶(hù)群將因此再次擴(kuò)大。
近年來(lái)外企不斷增加，企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中面臨流動(dòng)資金短缺的情況，境外融資成本高、條件苛刻；境內(nèi)則只能通過(guò)投資主體增加資本金的方式，且審批程序復(fù)雜，允許跨國(guó)公司把自有外匯境外運(yùn)作，既可拓寬企業(yè)的投資渠道、分散投資風(fēng)險(xiǎn)，也能更好地支持境外企業(yè)的發(fā)展。
另兩個(gè)動(dòng)作，外管局給了相似的理由---去年，外管局在檢查中發(fā)現(xiàn)了一些違規(guī)行為和異常情況，一些無(wú)真實(shí)交易背景的資金出于套利動(dòng)機(jī)通過(guò)資本專(zhuān)案渠道流入。因此規(guī)定，銀行對(duì)大額結(jié)匯支付，憑企業(yè)提供的人民幣資金書(shū)面支付命令直接劃給指定的收款人，不得進(jìn)入結(jié)匯企業(yè)的人民幣賬戶(hù)。對(duì)QFII的限制，是鑒于12家QFII有17億美元結(jié)匯成140億元人民幣，3月底只有88億元投資證券市場(chǎng)，占63%。
把幾個(gè)動(dòng)作放在一起，就會(huì)發(fā)覺(jué)一個(gè)傾向---關(guān)小閘門(mén)、減少外匯流入；略開(kāi)龍頭，放松外匯流出。對(duì)外企實(shí)行支付結(jié)匯制度對(duì)沒(méi)有具體投資專(zhuān)案的境外游資來(lái)說(shuō)，當(dāng)然是進(jìn)入境內(nèi)的一種限制；對(duì)QFII更明確要把已進(jìn)入?yún)s無(wú)特定用處的外資勸退出境。
允許跨國(guó)公司將自有外匯資金用于境外運(yùn)作，則是放松對(duì)外匯流出的限制。外資行向中資企業(yè)的外貸不再視為外債，似與外匯流進(jìn)、流出的關(guān)系不大，但當(dāng)局還說(shuō)了這么一句---按國(guó)民待遇原則，外資行與中資的對(duì)外貸款一樣，遵循有關(guān)辦法納入國(guó)家外債管理，特別是加強(qiáng)對(duì)外資行短期外債的管理力度。顯示已在一定程度上加強(qiáng)了對(duì)外資行資金流入流出的監(jiān)管，在目前來(lái)說(shuō)，當(dāng)然是特別加強(qiáng)對(duì)流入的監(jiān)管。
現(xiàn)階段減少外匯流入、放松流出意味著什么？1、外儲(chǔ)數(shù)額已相當(dāng)巨大，再增加的話(huà)將給人民幣帶來(lái)壓力，形成新的通脹；2、在宏觀調(diào)控的情況下，打擊投資過(guò)熱，同樣也要控制外資投資。兩點(diǎn)聽(tīng)來(lái)都有道理。但外儲(chǔ)居高不下并非一天兩天，通脹的預(yù)警信早在去年底就有了，為何到5月下旬才關(guān)小外匯流入的閘門(mén)？控制外資投資，也可以通過(guò)控制投資專(zhuān)案的辦法解決。這樣看來(lái)，關(guān)小外匯流入閘門(mén)、放松流出龍頭，可能是調(diào)整人民幣匯率的先兆?，F(xiàn)在看來(lái)，它是宏觀調(diào)控匯率調(diào)整的一個(gè)措施，但長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，應(yīng)是外匯體制改革的一步。
中國(guó)的外儲(chǔ)高達(dá)4032.5億美元，一直有人對(duì)此不放心，原因是外匯體制長(zhǎng)期實(shí)行強(qiáng)制結(jié)售匯制，即企業(yè)賺的外匯必須賣(mài)給國(guó)家銀行。中央持有巨額外儲(chǔ)，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)是一個(gè)巨大的震懾，但對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)法自由運(yùn)用賺來(lái)的外匯，多少商機(jī)都在繁瑣的審批環(huán)節(jié)中喪失。中央也意識(shí)到了這種情況，4、5月間，當(dāng)局允許企業(yè)保留一定百分比的外匯，暗示外匯體制從強(qiáng)制結(jié)售匯制漸漸向意愿結(jié)售匯制過(guò)渡。適度放松資本專(zhuān)案外匯管制，允許符合條件的跨國(guó)企業(yè)將自有外匯資金用于境外運(yùn)作，就是強(qiáng)制結(jié)售匯制松動(dòng)的具體體現(xiàn)。企業(yè)的外匯貸款雖不作為國(guó)家外債，但作為企業(yè)債務(wù)還是存在，企業(yè)必須用自有、方便運(yùn)用的外匯償還。Back
表面看來(lái)，四個(gè)小動(dòng)作各有各的理由：中央一直允許外資銀行對(duì)中資企業(yè)經(jīng)營(yíng)外匯貸款業(yè)務(wù)，但從擔(dān)保到抵押都要外匯管理部門(mén)批準(zhǔn)，手續(xù)繁復(fù)；新規(guī)定體現(xiàn)了逐步對(duì)外資行實(shí)行國(guó)民待遇的WTO承諾，外資行的客戶(hù)群將因此再次擴(kuò)大。
近年來(lái)外企不斷增加，企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中面臨流動(dòng)資金短缺的情況，境外融資成本高、條件苛刻；境內(nèi)則只能通過(guò)投資主體增加資本金的方式，且審批程序復(fù)雜，允許跨國(guó)公司把自有外匯境外運(yùn)作，既可拓寬企業(yè)的投資渠道、分散投資風(fēng)險(xiǎn)，也能更好地支持境外企業(yè)的發(fā)展。
另兩個(gè)動(dòng)作，外管局給了相似的理由---去年，外管局在檢查中發(fā)現(xiàn)了一些違規(guī)行為和異常情況，一些無(wú)真實(shí)交易背景的資金出于套利動(dòng)機(jī)通過(guò)資本專(zhuān)案渠道流入。因此規(guī)定，銀行對(duì)大額結(jié)匯支付，憑企業(yè)提供的人民幣資金書(shū)面支付命令直接劃給指定的收款人，不得進(jìn)入結(jié)匯企業(yè)的人民幣賬戶(hù)。對(duì)QFII的限制，是鑒于12家QFII有17億美元結(jié)匯成140億元人民幣，3月底只有88億元投資證券市場(chǎng)，占63%。
把幾個(gè)動(dòng)作放在一起，就會(huì)發(fā)覺(jué)一個(gè)傾向---關(guān)小閘門(mén)、減少外匯流入；略開(kāi)龍頭，放松外匯流出。對(duì)外企實(shí)行支付結(jié)匯制度對(duì)沒(méi)有具體投資專(zhuān)案的境外游資來(lái)說(shuō)，當(dāng)然是進(jìn)入境內(nèi)的一種限制；對(duì)QFII更明確要把已進(jìn)入?yún)s無(wú)特定用處的外資勸退出境。
允許跨國(guó)公司將自有外匯資金用于境外運(yùn)作，則是放松對(duì)外匯流出的限制。外資行向中資企業(yè)的外貸不再視為外債，似與外匯流進(jìn)、流出的關(guān)系不大，但當(dāng)局還說(shuō)了這么一句---按國(guó)民待遇原則，外資行與中資的對(duì)外貸款一樣，遵循有關(guān)辦法納入國(guó)家外債管理，特別是加強(qiáng)對(duì)外資行短期外債的管理力度。顯示已在一定程度上加強(qiáng)了對(duì)外資行資金流入流出的監(jiān)管，在目前來(lái)說(shuō)，當(dāng)然是特別加強(qiáng)對(duì)流入的監(jiān)管。
現(xiàn)階段減少外匯流入、放松流出意味著什么？1、外儲(chǔ)數(shù)額已相當(dāng)巨大，再增加的話(huà)將給人民幣帶來(lái)壓力，形成新的通脹；2、在宏觀調(diào)控的情況下，打擊投資過(guò)熱，同樣也要控制外資投資。兩點(diǎn)聽(tīng)來(lái)都有道理。但外儲(chǔ)居高不下并非一天兩天，通脹的預(yù)警信早在去年底就有了，為何到5月下旬才關(guān)小外匯流入的閘門(mén)？控制外資投資，也可以通過(guò)控制投資專(zhuān)案的辦法解決。這樣看來(lái)，關(guān)小外匯流入閘門(mén)、放松流出龍頭，可能是調(diào)整人民幣匯率的先兆?，F(xiàn)在看來(lái)，它是宏觀調(diào)控匯率調(diào)整的一個(gè)措施，但長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，應(yīng)是外匯體制改革的一步。
中國(guó)的外儲(chǔ)高達(dá)4032.5億美元，一直有人對(duì)此不放心，原因是外匯體制長(zhǎng)期實(shí)行強(qiáng)制結(jié)售匯制，即企業(yè)賺的外匯必須賣(mài)給國(guó)家銀行。中央持有巨額外儲(chǔ)，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)是一個(gè)巨大的震懾，但對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)法自由運(yùn)用賺來(lái)的外匯，多少商機(jī)都在繁瑣的審批環(huán)節(jié)中喪失。中央也意識(shí)到了這種情況，4、5月間，當(dāng)局允許企業(yè)保留一定百分比的外匯，暗示外匯體制從強(qiáng)制結(jié)售匯制漸漸向意愿結(jié)售匯制過(guò)渡。適度放松資本專(zhuān)案外匯管制，允許符合條件的跨國(guó)企業(yè)將自有外匯資金用于境外運(yùn)作，就是強(qiáng)制結(jié)售匯制松動(dòng)的具體體現(xiàn)。企業(yè)的外匯貸款雖不作為國(guó)家外債，但作為企業(yè)債務(wù)還是存在，企業(yè)必須用自有、方便運(yùn)用的外匯償還。Back
