上市公司欠款屢禁不止的根源何在
2004-05-21 11:12:36
監(jiān)管部門三令五申，大股東占款難杜絕；上市公司沉默是金，獨董反成追債主力；種種手段均難奏效，專家學者備感困惑--清欠迷途。在"清欠"問題中，地方政府是值得關(guān)注的一個主角，其身份十分特殊---并不是占用上市公司資金的主體，但在多數(shù)資金占用行為中，都或明或暗地出現(xiàn)了地方政府的影子；而在大股東還款問題上，它本不應該被列為還款的主體，但是，在多數(shù)的還款行動中，卻都出現(xiàn)了地方政府的身影。
在人們的習慣思維中，欠賬還錢是天經(jīng)地義的事情。
但在中國資本市場，習慣思維發(fā)生了變化---大股東占用上市公司巨額資金不還反而成了天經(jīng)地義的事情；而作為債權(quán)人的諸多上市公司，也對大股東欠款逆來順受，在討債方面并不積極。這就使中國資本市場的"清欠工程"陷入了迷途---盡管監(jiān)管部門出臺各種措施大力清欠，但至今為止，大股東欠款現(xiàn)象仍然屢禁不止，在前期發(fā)生了"猴王案"、"三九案"以及"輕騎案"后，近期又陸續(xù)爆發(fā)了蓮花味精、新天國際、華北制藥、*ST龍滌、山西焦化、海南高速等欠款大案。監(jiān)管部門嚴厲譴責，媒體一片聲討，專家拋出各種各樣的理論，但是，"清欠道路"究竟該如何行走，沒有人能夠拿出完美的方案。
上市公司欠款為何屢禁不止？
事實上，監(jiān)管部門為"清欠"而出臺的許多措施不可謂不嚴厲，最近一次出臺的措施更是前所未有的由中國證監(jiān)會和國務(wù)院國資委聯(lián)合發(fā)布，該項名為《關(guān)于規(guī)范上市公司與關(guān)聯(lián)方資金往來及上市公司對外擔保若干問題的通知》，除了對解決大股東欠款問題作出了明確的規(guī)定外，還提出了"對責任人進行處罰甚至追究刑事責任"的責任追究制度，但是，一些上市公司的大股東仍然肆無忌憚地利用對上市公司的控制，大量無償占用上市公司資金。
比較典型的案例是蓮花味精。
蓮花味精自上市以來，其資金就長期被大股東河南省蓮花味精集團無償占用。雖然中國證監(jiān)會和國務(wù)院國資委于2003年8月聯(lián)合發(fā)布《通知》，規(guī)范上市公司與關(guān)聯(lián)方的資金往來問題，但是，自此之后，蓮花味精集團占用上市公司的資金數(shù)額仍在繼續(xù)增加。
2003年年初，蓮花味精集團占用上市公司的資金余額為2.24億元，但到2003年年底，蓮花味精集團占用上市公司的資金余額不但沒有減少，反而大幅增加了4.74億元，達到6.98億元。進入2004年，蓮花味精集團繼續(xù)大量占用上市公司資金，截止2004年3月31日，占用資金余額又增加了2.51億元，達到了9.49億元。
另一典型案例是*ST龍滌。
4月29日，深圳證券交易所發(fā)布公告，對*ST龍滌現(xiàn)任董事提出譴責。深圳證券交易所提出的譴責理由是，由于*ST龍滌大股東占用了上市公司巨額資金，而*ST龍滌董事會未及時履行審議程序和信息披露義務(wù)。
據(jù)悉，自1999年至2003年末，*ST龍滌向銀行累計借款11.19億元，提供給控股股東黑龍江龍滌集團有限公司使用，其中：1999年7.65億元，2000年1.68億元，2002年7410萬元，2003年1.12億元。在此期間，龍滌集團累計還貸3.86億元，截止到2003年末，龍滌集團占用*ST龍滌的資金余額仍達7.34億元。另據(jù)*ST龍滌自查發(fā)現(xiàn)，控股股東龍滌集團還占用往來資金6.02億元，共計占用上市公司資金13.36億元。
除了蓮花味精和*ST龍滌外，還有大量的上市公司，最近也被曝出大股東占用巨額資金的消息。如新天國際。截至2003年12月31日，新天國際控股股東新天集團占用其資金余額達7.67億元。海南高速2003年年報顯示，該公司當年發(fā)生經(jīng)營虧損5608萬元。發(fā)生經(jīng)營的主要原因之一就是由于原大股東海南省交通廳拖欠巨額款項，截止2003年12月31日，海南省交通廳還拖欠6.07億元。山西焦化2003年年度報告也顯示，該公司大股東山西焦化集團以及關(guān)聯(lián)方也合計拖欠公司款項合計達4億多元。
……
為什么監(jiān)管部門出臺嚴厲的措施，媒體也一片聲討，而上市公司大股東仍然我行我素，欠錢不還，甚至變本加利地追加欠款金額，造成對中小股東利益的侵害？
中國國企問題研究專家尹中余指出，這與中國大多數(shù)上市公司改制上市的背景有關(guān)。
中國的大多數(shù)上市公司，基本上都由老國有企業(yè)剝離改制而來。老國有企業(yè)為支持改制公司上市，大多將全部優(yōu)良資產(chǎn)投入到改制公司，原企業(yè)只剩下一些輔助生產(chǎn)設(shè)施，當改制公司上市后，上市公司和控股公司都由于資產(chǎn)不完整而發(fā)生大量的關(guān)聯(lián)交易行為。由于控股公司剩余資產(chǎn)缺乏獲利能力，并同時承擔企業(yè)辦社會職能，造成了控股公司頻繁與上市公司發(fā)生關(guān)聯(lián)交易，但卻并不支付資金的現(xiàn)象。一些負擔更沉重的控股公司，甚至還直接從上市公司劃走資金，或者是以上市公司名義從銀行貸款維持日常運轉(zhuǎn)。
在人們的習慣思維中，欠賬還錢是天經(jīng)地義的事情。
但在中國資本市場，習慣思維發(fā)生了變化---大股東占用上市公司巨額資金不還反而成了天經(jīng)地義的事情；而作為債權(quán)人的諸多上市公司，也對大股東欠款逆來順受，在討債方面并不積極。這就使中國資本市場的"清欠工程"陷入了迷途---盡管監(jiān)管部門出臺各種措施大力清欠，但至今為止，大股東欠款現(xiàn)象仍然屢禁不止，在前期發(fā)生了"猴王案"、"三九案"以及"輕騎案"后，近期又陸續(xù)爆發(fā)了蓮花味精、新天國際、華北制藥、*ST龍滌、山西焦化、海南高速等欠款大案。監(jiān)管部門嚴厲譴責，媒體一片聲討，專家拋出各種各樣的理論，但是，"清欠道路"究竟該如何行走，沒有人能夠拿出完美的方案。
上市公司欠款為何屢禁不止？
事實上，監(jiān)管部門為"清欠"而出臺的許多措施不可謂不嚴厲，最近一次出臺的措施更是前所未有的由中國證監(jiān)會和國務(wù)院國資委聯(lián)合發(fā)布，該項名為《關(guān)于規(guī)范上市公司與關(guān)聯(lián)方資金往來及上市公司對外擔保若干問題的通知》，除了對解決大股東欠款問題作出了明確的規(guī)定外，還提出了"對責任人進行處罰甚至追究刑事責任"的責任追究制度，但是，一些上市公司的大股東仍然肆無忌憚地利用對上市公司的控制，大量無償占用上市公司資金。
比較典型的案例是蓮花味精。
蓮花味精自上市以來，其資金就長期被大股東河南省蓮花味精集團無償占用。雖然中國證監(jiān)會和國務(wù)院國資委于2003年8月聯(lián)合發(fā)布《通知》，規(guī)范上市公司與關(guān)聯(lián)方的資金往來問題，但是，自此之后，蓮花味精集團占用上市公司的資金數(shù)額仍在繼續(xù)增加。
2003年年初，蓮花味精集團占用上市公司的資金余額為2.24億元，但到2003年年底，蓮花味精集團占用上市公司的資金余額不但沒有減少，反而大幅增加了4.74億元，達到6.98億元。進入2004年，蓮花味精集團繼續(xù)大量占用上市公司資金，截止2004年3月31日，占用資金余額又增加了2.51億元，達到了9.49億元。
另一典型案例是*ST龍滌。
4月29日，深圳證券交易所發(fā)布公告，對*ST龍滌現(xiàn)任董事提出譴責。深圳證券交易所提出的譴責理由是，由于*ST龍滌大股東占用了上市公司巨額資金，而*ST龍滌董事會未及時履行審議程序和信息披露義務(wù)。
據(jù)悉，自1999年至2003年末，*ST龍滌向銀行累計借款11.19億元，提供給控股股東黑龍江龍滌集團有限公司使用，其中：1999年7.65億元，2000年1.68億元，2002年7410萬元，2003年1.12億元。在此期間，龍滌集團累計還貸3.86億元，截止到2003年末，龍滌集團占用*ST龍滌的資金余額仍達7.34億元。另據(jù)*ST龍滌自查發(fā)現(xiàn)，控股股東龍滌集團還占用往來資金6.02億元，共計占用上市公司資金13.36億元。
除了蓮花味精和*ST龍滌外，還有大量的上市公司，最近也被曝出大股東占用巨額資金的消息。如新天國際。截至2003年12月31日，新天國際控股股東新天集團占用其資金余額達7.67億元。海南高速2003年年報顯示，該公司當年發(fā)生經(jīng)營虧損5608萬元。發(fā)生經(jīng)營的主要原因之一就是由于原大股東海南省交通廳拖欠巨額款項，截止2003年12月31日，海南省交通廳還拖欠6.07億元。山西焦化2003年年度報告也顯示，該公司大股東山西焦化集團以及關(guān)聯(lián)方也合計拖欠公司款項合計達4億多元。
……
為什么監(jiān)管部門出臺嚴厲的措施，媒體也一片聲討，而上市公司大股東仍然我行我素，欠錢不還，甚至變本加利地追加欠款金額，造成對中小股東利益的侵害？
中國國企問題研究專家尹中余指出，這與中國大多數(shù)上市公司改制上市的背景有關(guān)。
中國的大多數(shù)上市公司，基本上都由老國有企業(yè)剝離改制而來。老國有企業(yè)為支持改制公司上市，大多將全部優(yōu)良資產(chǎn)投入到改制公司，原企業(yè)只剩下一些輔助生產(chǎn)設(shè)施，當改制公司上市后，上市公司和控股公司都由于資產(chǎn)不完整而發(fā)生大量的關(guān)聯(lián)交易行為。由于控股公司剩余資產(chǎn)缺乏獲利能力，并同時承擔企業(yè)辦社會職能，造成了控股公司頻繁與上市公司發(fā)生關(guān)聯(lián)交易，但卻并不支付資金的現(xiàn)象。一些負擔更沉重的控股公司，甚至還直接從上市公司劃走資金，或者是以上市公司名義從銀行貸款維持日常運轉(zhuǎn)。
